首页 - 股票 - 研报 - 宏观研究 - 正文

联讯宏观专题研究:如何理解货基监管?

来源:联讯证券 作者:李奇霖 2017-09-05 00:00:00
关注证券之星官方微博:

如何理解货基监管?

货基监管文件的出台主要与货基过快扩张,充当了银行一般存款转换为高成本同业负债渠道,致使金融风险积聚加大有关。要想防风险,监管就有必要对提高同业负债成本的货基出手。

总体来看,此次货基监管的目的主要有三项,一是让货基的增速降下来,为此提出了风险准备金计提、对定制基金取消摊余法计提等手段;二是让货基的收益降下来,扭断银行通过货基避税的渠道;三是限制非银机构的杠杆行为,主要是通过限制货基融出资金所需质押品。

短期来看,该监管措施会对市场造成不利冲击。因为金融机构无论是通过增加杠杆、增加期限错配和追逐更高的风险来实现收益,资产端的流动性水平都不怎么样,整个链条维系是高度依赖负债端稳定的。

而金融机构负债端资金又很大程度源于货基的快速扩张,货基扩张增速放缓后,金融机构负债端可能就没有那么稳定了。如果资产端流动性不怎么样,要应对负债端的不稳定就只能出售流动性好的资产。这是短期可能存在的流动性风险。

但好在政策给予了半年缓冲期,金融机构有比较长的时间去适应这种调整,将冲击平滑掉。

中长期来看,无疑是降低金融机构的负债成本,使投资者风险偏好下降,投资决策更为理性,让信用利差回归合理水平,对高等级信用债和利率债来说,则是利好。

风险提示:监管超预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-