板块强势崛起:上周非银板块大幅增长,成为大盘上攻3300 的主要力量之一。其中券商板块上涨2.45%,保险板块上涨5.55%。而今日非银板块再次大涨,我们认为目前争论“新周期”已显得并那么不重要,重要的是金融板块的新一轮行情周期正在开启。主要是我们认为非银板块上市公司披露中报业绩总体有所改善,总体市场集中度不断提升,券商、保险概莫能外。证金公司显示出了对证券公司的偏爱,截止到8 月27 日,共有18家披露中报业绩的证券公司获得了证金公司的增持,以证券公司二季度的成交均价测算,共需耗费资金约192 亿元。在11 券商股中证金公司为前三大流通股东的共有6 只,分别为国泰君安、中信证券、方正证券、东兴证券、申万宏源、东方证券。
各板块看法:我们一直强调市场的分化与发展是今年券商板块的主旋律。
结合前期初步披露的月度财务数据及近期集中披露的中报情况看,业务结构多元化、均衡的龙头券商的业绩均好于中小券商,主要是前者具有更强的抗周期能力,稳健性突出。同时,保险板块的崛起并非偶然,而是上市险企固守与做大做强主业的回报。我们认为,在行业全面回归保障本源的时代背景下,激进型的黯然落幕便是传统大型险企大行其道。而多元金融板块,盈利改善的金控可关注。
行业推荐顺序:证券>保险>多元金融。
风险提示:市场大幅下跌风险;资管新规严厉超预期;宏观经济下行风险。
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