7月工业企业利润数据点评:国企利润明显改善,整体工业企业利润将保持较高增速

1,1-7月规上工业企业利润累计增速小幅放缓

1-7月利润总额累计增长21.2%,前值22%。7月同比增长16.5%,前值19.1%。1-7月采矿业利润总额累计增长7.9倍;制造业利润累计增长由18.5%小幅下降至18.1%;电力业累计增速下降25.3%,降幅继续收窄。

2,国有企业利润明显改善

1-7月,国有控股企业利润累计增速为44.2%,7月利润增速为34.2%,比6月加快13.5个百分点;其中央企增速为8.5%,扭转了6月增速为-6.5%的局面。主要归因于石油加工、煤炭和钢铁行业效益明显提升。

3,制造业利润增速持续修复

(1)煤炭业利润累计增速为7.9倍,受低基数、以及量价齐影响,煤炭开采业利润持续高增速:7月环渤海动力煤价格增速为35.9%,7月原煤产量累计增速由5%上行至5.4%。

(2)传统制造业利润增速维持高位:钢铁行业利润累计增速上升至1.01倍;有色行业利润累计增长45.6%;汽车业利润累计增速由11.7%上升至11.9%;石油加工业利润累计增速由26.7小幅下降至25.1%;

(3)利润增速普遍放缓与今年极端高温天气、部分企业放假停产有关:1-7月,纺织服装业,皮革、毛皮制品业,木材加工业等传统出口行业利润累计增速稳定在10%左右;仪器仪表制造业累计增速由32.1%小幅下滑至29.6%,通用设备、专用设备制造业累计增速由18.9%、25.4%小幅下降至18.1%、22.6%,计算机通信设备制造业由17.1%下滑至15.3%。

(4)煤价基数效应逐渐减弱,电力业利润累计增速降幅持续收窄。

4,企业运营良好,杠杆率持续下降

1-7月主营业务收入累计同比增速为13.1%(前值13.6%),主营业务成本累计增速13.1%(前值13.6%)。营收成本增速控制良好,主营业务收入利润率6.09%,同比提高0.41个百分点。

7月末产成品存货增速8.6%下降至8%,产成品周转天数13.7天,同比减少0.8天。7月末资产负债率为55.8%,同比减少0.7个百分点,国企降杠杆将推动整体杠杆率继续下降。

5,工业企业利润增速将保持20%左右

(1)8月截止23日,环渤海动力煤价同比增长23%,受供给侧改革影响,煤炭供给相对平稳,各类工业价格维持高位,企业开工意愿较强,用电和用煤需求将持续上行,预计煤炭采掘业利润仍将继续修复。(2)随着高温天气过去,企业生产逐渐恢复,利润增速环比或逐渐改善。预计1-8月工业企业利润累计增速为20%左右,采掘业利润受低基数、高煤价、煤炭需求旺盛等影响保持较高增速,制造业利润增速将保持在17.5%左右。