大族激光:竞争优势显著,激光龙头持续主导市场

保持市场主导地位,激光龙头业绩高速增长。

公司发布17年半年报,17H1营收55.36亿元,同比+77.30%,归母净利润9.14亿元,同比+128.75%,扣非归母净利润9.46亿元,同比+142.74%,销售毛利率和净利率为43.10%和16.59%。公司市场占有率的不断提升,并保持市场主导地位。预计1-9月归母净利润13.93亿元~15.82亿元。

充分受益消费电子创新大周期和新能源领域持续高增长。

小功率设备及配套实现销售收入37.39亿元,同比+142.65%,在A客户创新带动之下,公司不断加强高端激光设备及自动化配套的研发和市场推广,实现收入翻倍式增长,随着下半年全面屏、OLED、3D摄像头、金属中框、玻璃盖板等趋势的到来,公司有望充分受益于此轮消费电子领域的创新大周期。此外新能源领域电动汽车电池需求旺盛,订单供不应求,有望保持翻倍增长。

制造业升级叠加进口替代,大功率设备开启新一轮成长周期。

大功率设备及配套实现销售收入9.48亿元,同比+40.06%。公司在大功率激光及配套设备市场占有率和国际地位均稳步提升,多款设备实现批量销售。我们认为高功率激光设备将会在我国整体制造业不断升级,智能制造逐渐普及的大背景下,开启一轮成长大周期。

多领域布局初见成效,持续引领高端设备进口替代。

报告期内PCB设备实现销售收入3.81亿元,同比+10.43%。LED设备及产品方面实现销售收入2.60亿元,同比+56.24%。其中公司自主研发的LED自动焊线机实现销售1.36亿元,同比+191.32%,高端设备凭借高性价比优势持续替代进口。不断在显示面板、机器人、自动化配套、系统解决方案领域渗透助力公司业绩持续高速增长。

风险提示。

消费电子领域订单减少,制造业升级趋势不达预期。

持续壮大的激光龙头,维持“买入”评级。

预计公司17-19年净利润分别为17.91/23.71/30.84亿元,对应EPS1.68/2.22/2.89元,当前股价对应PE为21.3/16.1/12.3倍。维持“买入”评级。