汽车及零部件行业周报:行业需求回暖,关注电动物流车

本周沪深300指数上涨1.91%,申万汽车指数上涨0.73%,其中ST天仪(+21.54%)、迪生力(+21.45%)、鸿特精密(+14.59%)涨幅居前,金杯汽车(-18.19%)、华懋科技(-7.12%)、西仪股份(-4.48%)跌幅居前。

行业:行业需求回暖,静待旺季来临。根据汽车工业协会最新发布的数据,7月汽车生产205.9万辆(同比+4.8%,环比-5.0%),汽车销售197.1万辆(同比+6.2%,环比-9.2%)。受益于乘用车增速企稳回升,商用车持续高增长,7月汽车产销量同比增速继续上升。随着金九银十的到来,行业将进入旺季,环比增速有望改善;考虑到年底购置税退坡预期,下半年销量增速有望持续上行。

新能源:关注电动物流车投资机会。根据第一商用车网报道,7月纯电动专用车产量10813辆,环比增长68.4%,同比增长1536%;今年1-7月纯电动专用车累计生产23815辆,同比219%。受益于补贴政策落地,推广目录供给车型增加,纯电动物流车供需两旺,产销量快速增长,关注纯电动物流车行业投资机会。考虑去年三季度销量基数低,而今年乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛,且商用车明显起量,预计三季度高速增长确定,看好三季度新能源车投资机会。

重卡:销量持续超预期,关注产业链投资机会。根据第一商用车统计显示,重卡7月销量约9.0万辆(同比+81.4%,环比-7.6%);1-7月累计销售67.4万辆(同比+72.8%),延续高增长态势。重卡行业库存一直处于较低水平,销量体现当前真实需求。叠加超限超载治理带来的一次性新增需求以及工程车复苏带来的更新需求,我们预计本轮重卡景气周期将持续至2018年,预计2017年销量110万辆。关注重卡产业链核心企业,推荐潍柴动力、中国重汽,关注威孚高科。

零部件:关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。精锻科技2017中报业绩同比增长35.1%,星宇股份同比增长31.5%,优秀的汽车零部件公司收入和利润增速持续高于行业平均增速,主要驱动力来自于:1)不断开拓新客户;2)不断开发新产品;3)逐步进入海外市场。其背后的核心竞争力来自于:1)强大的研发实力,提供了高品质的产品;2)优秀的成本控制能力,保障了产品竞争力。从当前估值水平看,很多具有成长性的细分市场龙头处于合理水平,具有长期投资价值。

投资建议:我们预计2017年汽车销量增长4.6%,分季度看增速前低后高,维持行业“增持”评级。关注三类投资机会:1)行业需求回暖关注低估值龙头,推荐国机汽车、长安汽车、广汇汽车,关注上汽集团;2)长期关注具有成长性的优秀汽车零部件龙头,推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份;3)新能源产业链投资机会,推荐宇通客车,关注东风汽车。

风险提示:汽车行业销量不达预期;终端库存高企、价格大幅下降,侵蚀行业盈利;新能源汽车推广等进程低于预期。