行业比较周报:既然周期舞难停,3300点又何须恐高

上证在周期与金融板块的带领下强势上涨突破3300点阻力位。我们从6月初开始强烈推荐周期板块,在周期板块全线回调重挫的时候更是坚定地看好周期板块。在当前节点,我们认为只要不出现极端事件,(1)经济破位下行、(2)货币政策超预期收紧,周期之舞是绝对不会停歇,钢铁、分散染料、PVC、农药、纯碱、造纸以及电解铝、稀土低估值龙头配置价值依然非常高。既然周期舞难停,在3300点又何须恐高?

统计局公布了7月规模以上工业企业利润情况,规模以上工业企业利润同比增长16.5%,前值19.1%。我们认为利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响。总体看,随着供给侧结构性改革持续推进,企业效益同比呈现好转态势,工业利润继续保持较高增速。7月数据总体而言有几大特点,(1)降成本成效有所扩大。(2)降低企业杠杆率取得积极进展。(3)工业产成品“去库存”持续推进。(4)企业资金周转持续加快。(5)利润率同比进一步提高。主要归因于石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。我们一直以来推荐周期板块的主要宏观原因有3条。1.经济预期不悲观(目前来看经济数据依然保持强劲,稳中向好的大趋势十分明显,周期板块业绩将优先受益,得到显著改善,其他的相关板块也将陆续受到正面的影响,如银行。)、2.环保压力(环保部可以直接对一把手问责也大幅加强了环保督查的力度,我们认为在环保高压不减的情况下周期板块的行业集中度还将进一步提升,剩着为王的逻辑还将继续深化地演义下去。)3.供给侧改革(我们判断供给侧改革的政策也将在较长时期护航我国的经济转型,周期行业的景气度仍将维持,投资者尚可对此保持信心)。因此市场行情也将继续在周期板块的报表修复逻辑中深化和扩散,我们继续坚定此前周期舞难停的判断。