食品饮料行业2017第5期:静待市场情绪修复后的股价回升

板块一周行情回顾。

截至周五(2017年8月25日)收盘,沪深300指数收于3796点,周涨幅1.91%,上证综指收于3332点,周涨幅1.92%,创业板指收于1813点,周跌幅0.49%,深证综指收于1910点,周涨幅0.41%。年初至今,沪深300指数涨幅14.67%,上证综指涨幅7.34%,创业板指跌幅7.60%,深证综指跌幅3.00%,食品饮料板块涨幅21.70%,跑赢大盘7个点。行业板块方面,上周银行板块表现最佳,周涨幅5.08%,位列全行业第一。上周有16个申万一级市场行业板块实现正收益的,涨幅前三分别是银行(5.08%)、非银金融(3.42%)、家用电器(3.40%)。食品饮料行业细分板块内,上周肉制品表现较好,周涨幅为1.25%。

行业重点数据跟踪。

据一号店的销售数据显示,2017年8月25日,53度飞天茅台的价格保持在1299元,52度五粮液水晶瓶的价格保持在899元,洋河梦之蓝M2的价格较2017年8月4日有所提高,为518元。根据农业部出具的数据显示,2017年7月,10省市主产区生鲜乳的价格为3.41元/公斤,同比增速0.44%,环比下降0.29%,IFCN全球牛奶价格38.4美元/100千克,同比增速59%。2017年7月,全国大中城市生猪价格为14.09元/公斤,环比上升2.4%,猪肉价格为24.00元/公斤,环比下降0.4%。

投资策略与建议。

上周,贵州省政府出台最严禁酒令,直接引爆了市场情绪,由此白酒板块一二线酒企的股价开始回调。从基本面来看,2016年开启的第三轮白酒牛市主要驱动力是大众消费力提升带来的商务宴请需求增加和自饮场合的性价比追求,一线白酒如茅台在库存消化至合理水平,渠道管控能力不断加强的前提下,在需求兴起终端价不断提高的同时强调稳价的重要性,目前一线白酒已经找到了各自的合理价格水平,受益于行业景气度的回升,业绩都有不同幅度的增长。而政务消费需求在一线白酒中的占比已经降至相当低的水平,在禁酒令严打的形势下,对企业业绩的影响程度有限。尽管我们一再重申消费驱动力的转变以及白酒消费人群结构的改良,防范行业政策变动风险,但是禁酒令的发布始终让市场难逃情绪面的较大影响,因此,我们认为市场情绪的修复尚需要一段时间,短期内回调趋势不改,长期持续看好今世缘(603369)、山西汾酒(600809)、酒鬼酒(000799)、沱牌舍得(600702)、水井坊(600779)。

风险提示。

行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期。