机械设备行业周报:全年光伏装机量或超预期,关注组件自动化投资机会

市场表现:上周市场在震荡中持续走高,8月21日至8月25日,上证综指上涨1.92%。我们认为,下半年继续重点关注供给侧改革及环保重压政策下,相关机械领域的投资机会。8月21日至8月25日,沪深300指数上涨1.91%,机械行业指数上涨0.50%,位于所有一级行业中的第12位。期内机械行业所有细分子行业中,表现最好的三个细分子行业分别是环保设备、农用机械和印刷包装机械,期内涨幅为+5.14%、+3.22%、1.92%;表现最差的三个细分子行业分别是内燃机、通用航空和纺织服装设备,期内涨幅为-1.51%、-0.56%、-0.40%。

维持行业“推荐”评级,中游制造业复苏趋势明显。上周机械行业整体估值水平有所上涨,截止到8月25日,机械行业P/E(TTM)为59.66倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为4.13x(前值为4.20x)。2017年度,在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下,传统周期板块景气度提升,行业龙头价值凸显,继续维持行业“推荐”评级。上半年机械工业向好态势明显,主要经济指标增速超过预期,实现主营业务收入12.51万亿元,同比增长11.6%,实现利润总额8576亿元,同比增长14.69%,我们认为中游制造业复苏趋势明显,建议关注四条投资主线:一是受益于环保政策推动的板块,看好由“华北无煤区”带来的天然气设备投资机会,重点推荐杭锅股份;二是工程机械板块,由于产品更新周期叠加市场集中度提升带来龙头企业盈利能力的改善与弹性,重点推荐三一重工、徐工机械;三是通用设备行业,受益于整个中游制造业崛起,通用设备行业超预期成长,关注压缩机、泵、阀、密封件等通用设备龙头业绩持续放量前景,重点推荐杭氧股份、陕鼓动力、大元泵业、凌霄泵业、日机密封。四是光伏组件自动化行业,今年1-7月我国光伏新增装机量达到34.92GW,已超过去年全年的34.54GW;此前能源局统计,1-6月光伏新增装机量24.40GW,意味着仅7月份光伏新增装机量就达到10.52GW,增速明显加快;而根据《关于可再生能源发展“十三五”规划实施的指导意见》,2017-2020年光伏装机量有望持续超预期。长期而言,随着光伏发电成本的显著降低,未来三年左右有望实现平价上网,届时光伏行业将迎来新一轮的装机热潮。重点推荐京山轻机(拟收购标的苏州晟成是光伏组件自动化领域的龙头企业)。