浪潮信息半年报点评:X86服务器龙头地位稳固,布局AI计算产品

2017年8月22日晚间,浪潮信息披露了2017年半年报。报告期内,实现营业收入91亿元,同比增长55.73%;归母净利润1.44亿元,同比下降44.66%;扣非后归母净利润0.80亿元,同比增长29.59%。

服务器收入增长及部件增长55.14%,销售额保持国内第一。17H1公司实现收入91亿元,其中服务器及部件收入90.58亿元,同比增长55.14%。收入增长主要是由于下游需求的高景气,据IDC调查数据显示,中国服务器市场未来5年将稳健增长,尤其是媒体行业在整体服务器市场中所占比例急剧增加,政府、通信、金融、教育等其它行业需求也有稳定增长。另外,根据IDC数据,2017年Q1浪潮X86服务器销售额位居中国市场第一,在4路、8路等高端细分市场份额稳居第一。

服务器及部件销售毛利率为10.46%,下滑3.1pct。毛利率下滑主要由于:①上游电子元器件价格上涨,存储、晶元、功率、CIS、有无缘器件的价格均有大幅的提升,半导体行业景气度回升到2000年以来的最高水平;②竞争形势加剧,惠普、戴尔、联想、华为等厂商的强力竞争,使得行业毛利率处于下滑趋势。

公司费用控制良好,整体费用率为8.71%,同比降低2.66pct。其中销售费用率为3.52%(-1.05pct);管理费用率4.13%(-1.81pct);财务费用率1,06%(+0.2pct)。

公司在国内人工智能计算领域的市场份额超过60%。公司为百度、阿里巴巴、腾讯、奇虎、科大讯飞、Face++等国内知名AI相关企业提供计算力支撑。报告期内,公司和百度联合发布了SR-AI整机柜服务器;后续公司发布了“AI超级计算机”NF5288M5(AGX-2)和AI加速计算产品GX4等;在软件方面,公司将高效深度学习框架Caffe-MPI开源。

全新一代智能存储G2平台发布。G2平台涵盖AS2000G2、AS5000G2、AS6000G2以及AS18000G2等低中高不同档次存储产品,能够实现2-16个控制器扩展以及TB级缓存扩展。

首次覆盖,给予“推荐”评级。我们预计公司2017-2019年的利润分别为5.37、7.08和9.11亿元,EPS分别为0.42、0.55和0.71元,给予“推荐”评级。