公用事业行业:电量增速藏玄机,电改环节出重磅

7月份全国全社会用电量6072亿千瓦时,同比增长9.9%,通过分析刨除线损电量虚增因素,认为主要原因是经济增速稳定叠加高温天气导致用电量增长。7月规模以上电厂发电量同比增长8.6%(基数调整),水电发电量1246亿千瓦时,同比增长0.2%;火电4334亿千瓦时,同比增长10.5%;核电231亿千瓦时,同比增长16.5%。1-7月份,全国发电设备累计平均利用小时为2148小时,比上年同期降低1小时。8月发用电量总体乐观,受去年基数影响增速可能较7月略有下行。

7月份国内动力煤交易价格延续上涨态势。夏季的极端高温气候让火电厂负荷始终保持高位。从7月14日开始,沿海六大电厂日耗合计升至70万吨以上的高位,拉动煤炭市场需求,带动煤炭交易价格持续增长。虽然市场形势转好,下游电厂日耗升高,但目前电厂库存不低,且对购买高价市场煤的积极性不高,因此煤炭的拉运和采购量并没有大幅提升。根据交易网观点,当前煤炭市场供应并不紧张,预计煤价上涨将持续到8月中下旬。

国家发改委于7月26日宣布输配电价改革试点已经全面完成。共计核定剔除了不相关、不合理成本、费用支出14.5%,金额约1180亿元;输配电价改革后,平均输配电价比现行的购销价差减少近1分/千瓦时,核减32个省级电网准许收入约480亿元。国家电力调度控制中心、北京电力交易中心8月15日联合发布《跨区域省间富余可再生能源电力现货试点规则(试行)》。启动弃风、弃光电能及四川弃水电能跨区域省间现货交易试点,彰显解决新能源消纳决心。

改革主题贯穿2017年,维持电力行业“增持”评级;关注标的:(1)受益电改、国改,成长空间较大:三峡水利、涪陵电力;(2)受益行业盈利面改善、供给侧改革:华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等。