军工行业周报:军工板块基本面持续向好,建议配置优质个股

混改:军工领域混改题材较敏感,优质企业难以过早改革。受联通混改的刺激,上周船舶相关标的有不错的增长。但军工企业相对敏感,前期混改以非核心、盈利能力一般的企业为主,优质企业不会在前期改革。船舶和兵器集团是前期混改的重点,船舶和兵器各集团旗下有大量资产涉足民用产业,是好的混改切入点。但相关资产的盈利性难以保证,应注意风险。

民参军:民参军领域首选有持续订单、技术壁垒高的企业,建议关注海兰信。民参军企业在传统领域的竞争力弱于军工集团企业,持续获得订单的能力较弱。2季度公募基金持仓前十的标的中,只有海兰信一家民参军企业。本周银河电子公布中报,归母净利润同比下降38.74%,民参军标的业绩不确定性大,应谨慎关注。

舰船:建议关注中国动力。目前首艘国产航母还难以达到美国1961年服役的小鹰级的水平,该领域还有很大的发展空间,核动力推进装置和全电驱动还需要大量的研发投入。当前南北船合并的热度在下降,北船合并南船的预期也逐步下调;造船业2017年上半年完工量大幅增长57%,但在手订单和新增订单同比下降近30%,整个行业接单难、盈利难的问题没有解决;海工产品销量也在2017年陷入低谷,预计短期内难以改善;应注意行业风险。

航空:建议关注直升机领域的稀缺标的中直股份、航空领域连接器龙头中航光电。由于发动机问题,J-20、运-20、直-20等新型飞机会大规模列装还需时间,暂时应关注J-15型号的批产。直升机领域,中国缺口在1,000辆以上,直-19、武直-10、直-20等型号将带动直升机列装的利好。国内民用直升机市场目前还是被国外的贝尔等公司占据,国产品牌难以进入,整个民用市场每年销量空间并不大,每台毛利20%左右,销售收入不是国外公司的主要利润来源,国外公司主要通过对存量民用直升机收取维护费来获取收益。