汇冠股份:恒峰信息助业绩增长

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公司发布2017年中报。上半年,公司实现营业收入8.46亿元,同比增长28.55%;归属于上市公司股东净利润0.52亿元,同比增长27.33%。截至报告期末,归属于上市公司股东的净资产23.94亿元,同比增长26.77%。

恒峰信息业务快速扩张,智能教育装备及服务是业绩提升重要推手

上半年,受恒峰信息并表影响,公司智能教育装备及服务板块实现收入2.11亿元,同比增长65.15%;毛利率47.55%,较上年同期基本持平。

报告期内,恒峰信息实现营业收入8540.13万元,同比增长32.82%;实现净利润3034.61万元,同比增长289.50%;扣非后净利润2938.21万元。业绩大幅增长主要源于客户订单增加。智能教育装备业务,广州华欣营业收入9694.70万元,同比增长11.72%;实现净利润2328.79万元,同比增长6.63%。

上半年,恒峰信息中标了“东莞市慕课教育信息化技术服务及平台基础建设项目”、“土默特左旗义务教育均衡发展信息化工程及教学设施设备采购项目”等多个区域化教育信息化项目。业务实现快速扩张,为恒峰信息未来业绩增长奠定基础。根据业绩承诺,恒峰信息2017年度目标为扣非后归母净利润达到6500万元,上半年公司业务拓展与收入情况来看,全年大概率将实现业绩承诺。

对外投资步伐不停,围绕?硬件+软件+内容”打造智能教育生态圈

目前,市场投资者对教育类上市公司对外并购扩张的进度抱有担忧,也成为市场谨慎看待教育企业的原因之一。汇冠股份一直以来坚持走“内生+外延”的发展道路,实践围绕“硬件+软件+内容”打造智能教育生态圈的战略。今年以来,公司先后对外投资小凡教育、中诺思以及西普教育。公司还增资和睿资本并发起设立教育产业并购基金,通过和睿资本与产业基金拓宽教育领域投资,为未来公司投资并购储备项目。

估值及投资建议

我们预计,2017-2019年,公司将实现营业收入21.16、22.78、24.40亿元,归属上市公司股东净利润2.21、2.77、3.28亿元。EPS为0.89、1.11、1.31元,对应PE为29x、23x、20x。维持“买入”评级。

风险提示

智能教育装备行业竞争加剧,业务拓展不及预期;恒峰信息业绩承诺不及预期;政策变化与宏观经济波动。