2017年7月份物价数据点评:物价数据趋稳,货币政策边际变化无支撑

天气影响致菜类成为提升CPI主要因素,猪价未来可能成为食品项变化的主要因素。7月份CPI同比1.4%(前值1.5%),翘尾因素1%,新涨价因素0.4%,消费类同比0.5%(前值0.6%),服务类同比2.9%(前值3%)。食品类CPI同比-1.1%(前值-1.2%),连续第6个月为负,但处于边际上升通道;非食品类CPI同比2%(前值2.2%),连续第3个月回落。分项来看,食品烟酒CPI同比-0.1%,交通和通信CPI同比-0.2%,这两项同比负增长是造成CPI同比小幅下降的主要因素。食品类来看,粮食类CPI同比1.60%(前值1.52%),畜肉类CPI同比-9.8%(前值-10.54%),猪肉类CPI同比-15.5%(前值-16.7%),鲜菜CPI同比9.1%(前值5.82%),水产品CPI同比4.3%(前值5.12%),鲜果CPI同比1.7%(前值9.87%)。鲜菜类是食品上升的主要原因,7月份由于高温及强降雨等影响,鲜菜价格上升较多,但8月份鲜菜价格不具备继续上涨动力。畜肉类,特别是猪肉类依旧是降低CPI增速的主要原因,猪肉CPI同比已经连续第6个月同比负增长。22省市猪肉平均价连续7个月下降叠加高基数因素造成猪肉同比持续负增长。7月份猪粮比小幅回升,主要因素在于农产品价格下降幅度较大,随着后期产品价格上升,猪粮比不具备继续上涨空间,农户扩大养殖意愿可能并不强烈。另外,生猪存栏及能繁母猪存栏变化同比环比均为负,未来猪类库存可能逐渐减少。未来猪肉价格小幅回升,叠加低基数因素,猪肉价格同比会上升,猪肉类价格可能是未来拉动CPI的因素,但涨幅有限。