医药行业:人社部公布2017年医保目录谈判结果

整体看国产药品降价幅度小于进口,目录中肿瘤药占比高

今年4月人社部公布了44个拟谈判药品的名单,最终有36个药品谈判成功,成功率达到81.8%。人社部同时公布了这些谈判药品的医保支付标准,与2016年的平均零售价相比,谈判药品的平均降幅达到44%,最高的接近70%。总体看国产药品的整体降幅小于进口药品,大部分进口药品谈判后的支付标准低于周边国际市场价格。国产的康弘药业的康柏西普(降价幅度约17%)、天士力的重组人尿激酶原(降价幅度约11%)和信立泰的阿利沙坦酯(降价幅度约23%)等产品的降价幅度都比之前市场预计的幅度小。

本次纳入药品目录的36个药品中包括31个西药和5个中成药。其中半数为抗肿瘤药,包括15个西药和3个中成药,包括曲妥珠单抗、利妥昔单抗、硼替佐米、来那度胺等多个关注度较高、临床需求比较迫切的肿瘤靶向药物,其他分别为治疗心血管病、肾病、眼病、精神病、抗感染、糖尿病等重大疾病或慢性病的药物,以及治疗血友病的重组人凝血因子Ⅶa和治疗多发性硬化症的重组人干扰素β-1b两种罕见病药。此外,医保药品目录准入谈判充分体现了对医药创新的重视和支持,列入谈判范围的西达本胺、康柏西普、阿帕替尼等国家重大新药创制专项药品全部谈判成功。

看好降价幅度小、临床应用价值高的品种

医保目录谈判是国家通过与药企之间的谈判促使药企将药品价格下调,价格下调后的药品可以予以进入医保目录,甚至还能享受国家给予的其他一系列优惠政策。而对于药企来说,就是一个以价换量的过程,所能取得的收益取决于药品价格下降的程度与进入医保目录后的放量程度,放量程度与药品的临床使用价值密切相关,我们看好降价幅度小、临床应用价值高的品种。

建议重点关注康弘药业(002773),其重磅品种康柏西普眼用注射液此次医保目录谈判后的降价幅度仅17%,低于之前市场的预测。康柏西普是康弘药业自主研制的国家一类生物新药,是治疗湿性眼底黄斑变性的特效药,临床应用价值高,且市场竞争格局良好,2014年上市后保持了快速的增长,2016年实现销售收入4.76亿元,同比增长78%。康柏西普在美国直接进入III期临床,今年又在国内率先新批病理性近视脉络膜血管新生(pmCNV)的适应症,未来制剂出口和新适应症将会成为其新的增长点。康柏西普2016年的销售额占康弘药业营业收入的18.74%,未来占比有望进一步扩大,进入医保目录后放量增长对公司整体业绩将有较大提升作用。

其他医保目录谈判受益标的包括信立泰(002294)、天士力(600535)、恒瑞医药(600276)、亿帆医药(002019)等。