开元股份:半年报业绩预告亮眼,恒企&中大3月并表职教龙头稳步推进

业绩简评

开元股份发布半年报业绩预告,2017年半年实现净利润0.55亿-0.56亿,同比增长987%-1016%。

经营分析

半年度净利润大幅上升:开元股份于今年3月份并表恒企教育&中大英才,故恒企&中大对上市公司仅贡献了3-6月四个月的利润,全年业绩承诺(恒企教育1.5亿,中大英才0.20亿)预计可以顺利完成。

全面转型职业教育:开元股份并购职业教育连锁企业恒企教育与在线职业教育企业中大英才,全面转型职业教育,2017年3月,恒企&中大顺利并表,A股职教龙头正式启航。

业绩承诺提升:出于对企业未来发展的充足信心,恒企教育于2017年5月增持上市公司股份,并提升2017-2019年的业绩承诺至1.5亿,2.0亿,2.5亿(原业绩承诺为2017年1.04亿,2018年1.35亿)。我们认为,未来随着恒企教育的“网点扩张+课程拓展客单价提高+成考自考等业务点发力”,提升后的业绩承诺将会顺利完成,开元股份作为A股职教龙头也会享受行业发展红利,迎来稳步发展。

投资建议

开元股份2017年半年报业绩预告亮眼,标志着公司职教业务顺利推进扩张,我们看好公司职教业务的长期发展。预计2017-2019年EPS0.53元,0.63元,0.82元,对应PE40x,34x,26x,维持“买入”评级。

风险提示:网点扩张速度或不及预期。