我们认为,在现行政策下,国内血液制品供需失衡的现象将会持续,行业增长趋势较为明确,卫光生物利用募集资金进行单采浆站改造项目,预计未来有望带动采浆量稳步增长,进而支撑其业绩稳健增长。
相对于竞争对手,公司当前品种数量偏少,仅有9个,血浆综合利用率偏低是导致其综合毛利率低于行业平均水平的主要原因,公司积极研发新产品,逐步丰富产品线,未来整体盈利水平存在较大的提升空间。
我们预计公司2017-2019年营业收入分别为6.79亿、8.15亿、9.78亿,实现归母净利润分别为2.00亿、2.50亿、3.07亿,EPS分别为1.85元、2.32元、2.85元,对应29日收盘,估值水平分别为42X、34X、28X,具备估值优势,首次覆盖,给予“推荐”评级。
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