房地产行业周报:投资高点如期回落,关注区域主题扩散

市场动态:

商品房成交:重点覆盖的31 个大中城市商品房市场合计成交440.89 万平米,同比减少41.07%,环比增长3.90%。年初至今周均成交438.99万平米,低于去年全年平均32.12 个百分点。

库存去化:重点覆盖的14 个城市商品房可售面积合计为13649.46 万平米,同比减少12.83%,环比增长0.21%,去化周期较上上周增加0.09周至44.03。

土地市场:上周全国40 个大中城市成交土地33 宗,成交总价255.84亿元,同比减少27.39%,环比减少47.19%。年初至今周均成交金额412.83 亿元,高于去年平均水平4.13 个百分点。

行业热点:

一季度香港房价涨幅为14%,创全球第二高;中国1-5 月房地产投资增速回落至8.8%,商品房销售面积增速三连降;美联储年内第二次加息香港跟进上调25 个基点;央行:5 月人民币贷款增加1.11 万亿 同比多增1264 亿;浙江省发改委印发实施方案 支持嘉兴全面接轨上海。

板块表现:

上证综指全周下跌1.12%,深成指上涨0.14%。上周中信地产板块全周下跌1.09%,涨跌幅在29 个中信一级行业中排名25,相对沪深300 的超额收益+0.51 pct。其中住宅、商业、园区、房地产服务商表现较为均衡,分别下跌1.08%、1.38%、1.03%、0.63%。

投资建议:

我们认为增量市场相对饱和的预期下,区域性主题将成为行业存量需求重构的主导性力量。建议继续关注雄安新区、大湾区等区域性主题在东中西部产业转移和城市群战略下的扩散效应,布局中原城市群和一带一路起点建设的关中平原城市群的资产升值预期良好。此外,持续关注行业龙头,在市场集中度提升过程中预计维持超预期的销售表现。考虑到龙头房企品牌优势在三四线城市的表现,未来业绩预期和估值水平有望继续提升。另一方面流动性环境和房企融资端全面收紧的大背景下,关注现金流较为充裕的商业地产运营商,在行业调整期内具有更高的自由度和投资选择,配置型资金的青睐度预期提升。建议关注招商蛇口、保利地产、中国国贸、陆家嘴、华发股份、中天金融、天地源等等。