通信行业2017年下半年投资策略:把握光通信、物联网及5G结构性亮点,布局细分领域龙头标的

通信板块2017上半年表现:年初至今(6.16)通信行业整体下跌5.03%,跑输沪深300指数11.34%。业绩表现方面,剔除中国联通和中兴通讯,2016年通信板块实现营收同比增长9.09%,归属净利润同比增长9.00%;2017第一季度营收同比增长4.44%,归属净利润同比下滑10.33%。

投资策略:通信整体估值(TTM整体法,剔除负值)106倍,高于五年历史中枢。5G大规模部署前,运营商资本开支下滑拖累行业进入景气度下行周期。但行业仍有结构性亮点,看好光通信、物联网和5G。标的选择上建议重点关注各细分领域的龙头标的。

光通信,景气度有望延续:细分为光纤光缆、光器件和主设备,2017Q1业绩增速为54.21%,相比于2016年的63.03%,基本延续了高增态势。依据2017年发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》,累计其他领域投资,固定宽带领域2016-2018年投资总规模为4800亿元。预估2017、2018年均投资1600亿元,确保光通信景气度持续。

物联网,2017将是NB-IOT规模商用元年:今年5月中国电信宣布建成了全球首个全覆盖的NB-IoT商用网络。同时,华为NB-IoT芯片Boudica120于4月规模发货,预计大规模发货在即。工信部要求,到2017年末,实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市,基站规模达到40万个;到2020年基站规模达150万个。产业链层面,看好物联网产业链平台层的核心价值;垂直行业看好发展较为迅速的智慧城市、车联网等细分领域。同时,运营商为发展物联网进行低频重耕将带来的无线领域的增量投资,有望减缓5G大规模部署前无线领域大幅下滑的趋势。

5G,中国移动2017年开始外场试验:中国移动计划2017年启动5G外场试验,2018年启动5G网络预商用试验,在2019年进行商用化规模试验,力争在2020年实现5G网络规模商用。5G在无线技术和网络技术的创新将带来相关产业链的新一轮投资机会。目前距离5G商用尚遥远,建议关注未来产业链爆发受益确定性最大的龙头标的。

建议关注:5G:中兴通讯;光通信:亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信;物联网:宜通世纪、高新兴。此外,看好其他细分龙头标的:海能达、东方国信、超图软件。

风险提示:投资不及预期、商用不及预期、行业竞争加剧。