每日点评:5月经济数据强劲,大盘结构性机会显现

走势回顾

证综指冲高回落,盘中最高涨逾1%,收盘涨0.23%报3117.18点;深成指涨0.06%报9864.85点;创业板指亦冲高回落,最终涨0.23%报1763.73点。次新、券商冲高回落,雄安板块走势分化。新零售板块持续走强,华联综超二连板,百联股份一字板,杭州解百尾盘涨停,板块5只股涨停。两市成交3891亿,维持低位。

市场焦点

在“去杠杆”和“严监管”的高压下,中国AAA级5年期中票收益率自2008年面世以来首次超过同期银行贷款利率,中国企业、特别是优质企业、今后可能更倾向于贷款融资,从而导致信用债供给进一步大幅萎缩。

策略建议

大盘冲高回落,申万行业涨跌互现。消息面上:(1)国家统计局今日发布数据显示,中国5月官方制造业PMI51.2,预期51.00,前值51.20。同时5月官方非制造业PMI54.5,高于前值的54。小型企业PMI连续3个月上升,5月上升1.0个百分点至51.0。从5月PMI数据来看我们认为经济结构与总量都有所改观,且PMI数据相较4月未出现下滑,这将修正市场对经济前景悲观预期。(2)离岸人民币兑美元升至6.7697,连续升破六道关口,续创2016年11月初以来新高。技术面上:大盘在减持新政的刺激下高开,上攻至上一平台3143点一带,无奈量能不足迅速回落。从技术走势上来看,大盘已经筑起W型底,短期出现快速下挫的概率较小。目前来看,5月的PMI数据将修正市场对经济继续下滑的预期,且5.27减持新规在一定程度上缓解了减持压力,我们认为市场近期将出现估值修复行情。但在温和去杠杆、监管趋严、投资者风险偏好较弱的大环境下,大盘形成趋势性行情的概率较低,下半年无风险利率的变化将成为A股最重要的变量。我们判断近期大盘将呈现出区间震荡的走势,结构性机会开始出现,建议投资者逢低介入。重点关注(1)估值低,具备安全边际、业绩呈现出逆转并有一定持续性的高性价比梯队(以周期股居多),其中重点关注跌破净资产的个股。(2)业绩稳增,估值合理,受益于消费升级主线的蓝筹股(食品饮料、中药、消费电子等)。(3)政策驱动型主题(一带一路、京津冀一体化、国企改革、蓝天保卫战)。(4)完善减持新政后,有望迎来IPO加速与再融资放开利好的券商板块。