东海证券周期行业周报

农林牧渔:本周猪价继续下跌,但下跌幅度减小。农业板块小幅上涨,在当前价值投资的方向下,依然推荐业绩表现突出、估值偏低、增长确定的行业龙头股。水产品价格上涨,鱼价走高,推动养殖户提高养殖面积和密度,增加饲料投放量。水产养殖进入上行周期,高盈利带动高端饲料的研发和生产。建议关注水产饲料龙头股。此外,大盘主题性投资不断,建议关注国企改革主题性投资机会。此外,关注股东持续增持或其他投资者举牌个股。

采掘行业:上周,动力煤价格如期小幅反弹,涨幅4.74%,逐步进入夏季,下游需求及补库存需求增加,动力煤有望企稳。焦炭整体库存回归合理水平,钢厂持续打压焦炭价格,央行稳定流动性的积极表态,带动深度贴水的黑色系期货上周反弹,但预计中短期基本面平稳,未来关注需求变化。预计煤炭价格全年价格中枢有望大幅提升,煤炭企业将充分受益业绩的高弹性,全年业绩有望大幅提升,建议关注盈利能力良好且业绩弹性高的标的公司。同时关注煤炭企业国企改革推进,预计山西国企改革方案即将落地,建议关注相关标的。

钢铁行业:本周铁矿石价格稍有回升,下游钢材价格也出现回暖态势。年初至今,高炉开工率上升、钢材库存增加,钢材价格一路回调。同时基建板块拉动钢材需求的预期已渐渐降温,雄安题材个股在经历了两周的大涨之后迎来调整。建议关注库存去化以及一带一路峰会带来的投资机会。

有色行业:本周有色金属价格出现普遍反弹,预计2017年行情将出现分化。电解铝成本高企,新疆昌吉州停止违规在建电解铝产能200万吨,市场对于电解铝供给侧改革的预期有望利好电解铝价格。锌精矿持续短缺,建议关注拥有丰富锌矿资源的上市公司。“一带一路”峰会的召开将利好有色金属需求端,建议关注相关投资机会。

交通运输行业:各航空公司公布了4月运营数据,业务量环比增速略有放缓,整个行业仍处于高需求状态。叠加对6、7月份传统航空旺季的预期,看好航空标的在第二季度的行情修复。根据一季报显示,快递增速下滑,但仍保持高增长态势。目前快递板块估值有所回落,建议关注市场集中度提高的龙头标的及整合空间大的快递标的。

建筑装饰行业:融资利率上行对PPP项目落地有一定影响,但程度有限。融资利率上行主要表现在银行放款意愿减弱,这对目前大部分依靠PPP项目作为业绩向上驱动力的建筑公司造厂一定的负债压力,长期下去将影响企业利润。但需注意的是,PPP项目作为振兴实体经济、吸引民间投资的重要环节,具有获得贷款的优先性,因此利率上行对PPP项目落地的影响程度有限。“一带一路”高峰论坛结束,预期兑现后回调,静待主题轮动。“一带一路”高峰论坛取得了270多项成果,为海外工程发展打下良好开端。海外工程项目虽然爆发性不如PPP,但是其基本面持续向好,2017年前4个月“一带一路”沿线国家新签对外承包工程项目合同额318.5亿美元,同比增长2.3%,相比前三个月的下滑13%有了较大提高。目前预期兑现后板块回调,静待主题轮动机会。