研究集粹:磨底仍未完成,关注传媒轮动机会

市场回顾:上周上证综指上涨0.23%,创业板指下跌1.49%,两市日均成交额下降至4075亿元,环比增加134亿。从申万一级行业上看,绝大部分行业上涨,领涨的行业包括采掘、食品饮料、综合等,仅有建筑装饰、银行和非银金融收跌。

宏观关注:监管已取得实质性进展,梳理数据发现,4月银行资产负债表出现了自2014年10月以来的第一次收缩,环比下降1197亿元。最大的收缩项是对其他存款性公司债权和对其他金融机构债权,而这正和监管打击的银行同业扩张、银行委外、信托计划、资管计划等对应。同时,监管引导的脱虚向实迹象也存在,主要体现在对非金融机构债权较去年同期显著增加。监管波及实体经济的影响目前尚未显现。

金工观察:ZZ500综合市场近期走势、基本面以及信号状态,判断本周得分为4分,反弹乏力,谨防回调。创业板指综合判断本周得分为4分,反弹乏力,谨防回调。HS300综合判断本周得分为5分,动能有限,弱势震荡。沪深300短期波动率低位震荡,中期波动率震荡下行,长期波动率低位筑底;中证500短期波动率震荡上行,中期波动率震荡走强,长期波动率震荡筑底;创业板指短期波动率低位震荡,中期波动率震荡走平,长期波动率继续探底。

策略推荐:博弈/存量指标预计为0.31附近,磨底期仍未结束,跨月度的反弹行情开启还需等待。超跌修复完成之后,市场波动有望降低,进而降低场内资金交易意愿,完成缩量筑底的过程。在经济企稳仍然持续、市场乱象治理以及新股持续发行的市场环境下,我们认为市场风格仍将围绕传统板块进行轮动,新兴成长板块更多表现为超跌反弹下的进攻性。上游商品价格近日企稳回升,价格信号的变化有助于增强对基本面的信心,供需两侧的状态组合仍然指向价格稳中趋涨。推荐关注:1)商贸、家电、交运、医药等消费和出口复苏方向;2)煤炭、钢铁价格在消化去年底涨幅后有望再次转为稳中趋涨;3)国企改革、雄安、一带一路等政策类主题。在偏中短期的时间维度,建议未来5周左右时间重点关注传媒行业。

研报集粹:

1)广联达(002410):业绩迎来确定性增长,产业互联网龙头崛起