方向性策略:目前来看,基本面仍然支撑债市:4月PPI同比大幅回落,环比开始负增长;M2增速续创去年7月来新低,社融中的非标融资也开始下滑;进出口增速双双下滑,4月PMI继续回落,预计下周公布的工业增加值增速回落至7.0%。虽然无法确切跟踪监管进程,但监管层释放呵护市场信号,表示“调整初期对于市场的影响较大,随后逐渐趋缓”。而且从时间和幅度上来说,本轮熊市至今持续了7个月,10年期国债调整超过90BP,已经与前三回(2002.6-2004.12、2006.03-2007.11、2009.1-2009.10)相似。因此如果中国仍没有进入新一轮的上行经济周期,那本轮熊市应该进入尾声。按过去一周平均IRR计算,TF1709的理论价格范围是97.16-97.37,T1709的理论价格范围是93.93-94.67。
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