汽车和汽车零配件研究周报:4月销量结构分化,关注自主强者

投资建议

销量总体下滑,符合预期。2017年4月汽车销量208.4万辆同比下降2.2%,累计同比增长4.6%。销量不佳显示去年总体高基数下,2017年增速放缓。同时,今年4月下旬车展亮眼车型多,也增加了消费者的观望情绪,4月份销量小幅下降符合预期。

分化中找寻机会,关注自主强者。4月份销量排名前十的企业中,吉利汽车、广汽集团、奇瑞汽车分别同比增长100%、32%、24%,长安汽车、北京汽车、东风汽车分别同比下降27.61%、22.71%、9.38%,显示市场出现分化,自主品牌较强企业得以表现突出。建议关注广汽H、吉利汽车、长城汽车。

继续推荐特斯拉产业链标的。特斯拉1季度交付量同增69%,表现靓丽,营收26.96亿美元,创历史新高。特斯拉股价创新高,市值超越福特,接近通用。预计Model3将在7月试生产,9月正式量产,产能将于4季度超过每周5000辆,2018年达到每周10000辆,届时将显著提升特斯拉的市场份额及盈利水平。我们认为,特斯拉产业链上企业将受益model3量产以及未来可能的国产化,长期将受益电动化快速发展,持续推荐。

重点标的及简要投资逻辑

(1)三花智控:资产注入,铸就特斯拉纯正标的。

(2)广汇汽车:行业整合者;估值低,成长性好;定增价格倒挂。

(3)长城汽车A+H:短期业绩承压,长期看好WEY的业绩弹性及空间。

(4)广汽集团H:广汽传祺贡献近一半利润,带来业绩向上高弹性。

(5)上汽集团:自主给力,合资回暖,稳健增长的优质蓝筹股。

(6)天汽模:特斯拉纯正标的。

(7)广东鸿图:估值低,积极外延;国企改革。

(8)隆鑫通用:估值低,“无人机+通航发动机”协同前行。

(9)星宇股份:成长性好,智能驾驶持续布局,期待进一步拓展。(10)均胜电子:智能驾驶+新能源双龙头,外延+整合向国际巨头迈进。

风险提示:汽车产销不及预期。