轻工纺服行业周报:中长期看好确定性强的龙头

上周行业主要数据回顾:纺织服装:棉花:郑棉1705周均价:15087元/吨(-2.8%);棉花现货周均价:16048.3元/吨(+0.2%);棉花328价格指数:16001元/吨(+0.1%);Cotlook A:87.5美分/磅(-1.5%);棉纱线:32支纯棉普梳纱价格23416元/吨(-0.3%);40支纯棉精梳纱价格27240元/吨(-0.3%);坯布:32支纯棉斜纹布价格5.8元/米(+0%);零售:二月全国百家零售企业服装类零售额累计同比-1.3%,二月全国50家重点大型零售企业服装类零售额累计同比-1.6%;出口:纺织品、服装出口(以人民币计)四月同比增长9.5%、16.2%;造纸原材料:美废8#上周均价为155.5美元/吨(+6.3美元/吨);漂白针叶浆-乌针上周均价620美元/吨(+0美元/吨);漂白阔叶浆-鹦鹉上周均价670美元/吨(+0美元/吨);化机浆-佳维针叶上周均价540美元/吨(+0美元/吨);原纸:灰底白板纸上周市场均价3716.5元/吨(-33.5元/吨);白卡纸上周市场均价6712.5元/吨(+33.3元/吨);瓦楞纸上周市场均价2927.5元/吨(+68.3元/吨);铜版纸上周市场均价6600元/吨(+0元/吨);双胶纸上周市场均价6612.5元/吨(+0元/吨);房地产及家具:前三月份商品房销售面积累计增长19.5%,家具零售累计同比增12.6%;金银珠宝:三月金银珠宝当月同比+7.2%,累计同比+7.9%。

复盘情况:上周上证指数收于3083.51(+0.72%),周下跌0.63%。上周纺织服装(申万)指数下跌3.56%,跑输大盘2.93pct,各子板块上周均跑输大盘;上周轻工制造板块下跌3.86%,跑输大盘3.23pct,各子板块上周均跑输大盘。纺织服装:上周纺织制造下跌3.33%,跑输大盘2.7pct;服装家纺下跌3.71%,跑输大盘3.08pct。轻工制造:上周轻工制造各子板块均出现回调,其中家用包装印刷回调相对较大,下跌5.73%,跑输大盘5.1pct;珠宝首饰板块下跌3.52%,跑输大盘2.89pct;造纸和家用轻工子板块涨幅分别为-3.02%、-3.48%。

本周主要观点和重点关注个股:上周大盘震荡上涨0.08%,自四月中旬以来连续下跌趋势得以缓和,上周后两日出现反弹。总体热点较为缺乏,资金还是青睐有业绩低估值的标的,如家电、保险等,银行分化较大。本周或反弹持续,但总体建议投资者谨慎。轻工一季报完全公布后股价表现较为一般,一是市场已经对靓丽的一季报有所预判,二是优质企业经过一季度估值修复目前估值处于合理区间,资金对走向有所分歧,除索菲亚外其他家具标的走势较为疲软,索菲亚创出新高,反映出资金对具有确定性成长的标的仍愿意给相对高估值。我们认为短线看家具和造纸的机会一般,但中长期看,受益于家具消费品牌化趋势、品类扩张及渗透率提升,龙头企业将会延续高增长,值得长期持有。造纸由于淡季来临,关注度较低,但我们认为今年实则“淡季不淡”,环保力度更严,小纸厂加速关停淘汰,纸价坚挺,随着三季度旺季逐渐来临,造纸或仍有机会。建议逢低布局具有高成长性估值合理的真龙头,推荐大亚圣象(000910)、索菲亚(002572)、好莱客(603898)、太阳纸业(002078)。

风险提示:家具产品提价不能覆盖成本涨幅的风险;各类纸品价格上涨不及预期的风险。