2017年4月债券托管量点评:银行配置情绪微幅好转,保险、证券仍谨慎

截止2017年4月末,上清所+中债登固定收益产品托管规模为61.07万亿元,新增9386.55亿元,新增力量主要来自于国债、地方政府债、同业存单,分别净增1864.91亿元、4163.97亿元、1523.50亿元。中债登托管量为44.99万亿元,较上个月增加7392.82亿元;上清所托管量16.09万亿元,较上个月增加1993.74亿元。

4月,中债登和上清所托管的利率债品种合计发行9128.42亿元,较3月减少435.81亿元,到期量较3月减少1528.90亿元;金融债品种合计发行1.39万亿元,较3月减少7893.63亿元,主要源于同业存单发行的大幅减少,到期量较3月减少5533.90亿元;信用债品种合计发行4496.36亿元,较3月增加895.92亿元,到期量较3月减少405.49亿元。4月以来二级市场信用债收益率不断走升,一级市场发行利率亦不断抬升,但信用利差在中上旬走低,加之企业融资需求的恢复,企业债、中票发行量好于上月。

银行体系:一季度MPA考核结束后,4月银行整体重新开始增持国债,其中全国性商行的增持力度较大,基本与上月的减持规模持平,政策性金融债增持步伐稳定,同业存单增持力度大幅放缓,一方面源于强监管政策预期下,同业存单发行萎缩,另一方面5、6月同业存单将大量到期,银行体系流动性压力加大;信用债投资增加。广义基金:利率债投资热情有所恢复,尤其是国债;同业存单、信用债增持力度降低,但对短融由上月的减持转为增持。证券公司:固定收益产品投资热情下降,几乎减持或降低了对所有品种的投资。保险机构:投资热情也有所下降,仅增加了对国债的增持力度。交易所:降低了对国债的投资,增加了企业债投资。境外机构:投资热情较高,利率债、同业存单的增持力度均加大。