全息技术登台春晚告之全国人民 五股短线机会(附股)

编者按:平安证券认为:今年春晚上“四个李宇春”和“成精的羊”让全国的观众都记忆犹新,而这都归功于全息技术的成功应用。通过本届春晚,主持人向全国的观众普及了“全息技术”这一新名词,“全息技术”也在全国人民广而告之。相关股票存在投资机会。

电子行业周报:全息技术登台春晚,全国人民广而告之

类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:刘舜逢,沈少捷 日期:2015-02-27

本周观点:

全息技术登台春晚,全国人民广而告之

今年春晚上“四个李宇春”和“成精的羊”让全国的观众都记忆犹新,而这都归功于全息技术的成功应用。通过本届春晚,主持人向全国的观众普及了“全息技术”这一新名词,“全息技术”也在全国人民广而告之。全息投影技术是利用干涉和衍射原理真实记录并再现物体的三维成像技术。全息投影技术不仅可以产生立体的空中幻像,还可以使幻像与表演者产生互动,一起完成表演,产生令人震撼的演出效果。适用范围产品展览、汽车及服装发布会、舞台节目、互动、酒吧娱乐、场所互动投影等。随着全息技术登台春晚,全息技术的平民化应用有望进一步推进,我们向投资者推荐A股涉及全息技术相关投资标的:如深天马、上海贝岭(行情600171,问诊)、利达光电(行情002189,问诊)、金刚玻璃(行情300093,问诊)、大恒科技(行情600288,问诊)等。

电视面板逆势成长,需求淡季不淡

1月大尺寸电视面板出货逆势成长,需求淡季不淡。根据Trend Force旗下光电事业处Wits View调查显示,1月大尺寸面板出货总量为6,795万片,月减3%,六大面板厂出货均呈现略微衰退的现象。而就应用别来说,电视面板的出货量呈现逆势成长,月成长达到1.2%,其他包含平板、IT、监视器、笔记型电脑等面板皆为衰退,其中以平板面板衰退最为剧烈,幅度达7.8%,而IT面板则是受到受淡季效应影响,专家指出,平板电脑面板状况与JT面板相仿,预估2月将有10%左右的月衰退。Wits View也预估,全球第一季的笔记型电脑出货的季衰退幅度可能将扩大至20%。我们认为面板行业供需逐渐平衡,电视面板价格维持高位有利于提升面板企业的盈利能力,我们推荐华东科技(行情000727,问诊)、TCL、深天马、京东方A(行情000725,问诊)、彩虹股份(行情600707,问诊)、华映科技(行情000536,问诊)等。

上周回顾:本周沪深300指数上涨3.42个百分点,A股电子行业指数上升2.78个百分点,跑赢沪深300指数0.64个百分点,电子板块表现继续强势;费城半导体指数上涨0.98个百分点,跑输纳斯达克指数0.52个百分点;台湾电子指数上涨1.18个点,跑赢台湾指数0.27个百分点。

建议关注组合:深天马、上海贝岭、利达光电、金刚玻璃、大恒科技、华东科技、TCL、京东方A、彩虹股份、华映科技。

风险提示:经济前景不明,消费者信心低落;国内资金紧张,企业融资渠道受限;成本上升等:技术风险。

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深天马A:LTPS成功量产 目标:JDI

研究机构:国海证券(行情000750,问诊) 分析师:王凌涛 撰写日期:2015-02-16

公司2 月6 日发布了2014 年年度报告,本期实现营收93.22 亿元,同比增加11.62%,归属于母公司股东的净利润6.13 亿元,同比下降6.85%,经营活动产生的现金流量净额为13.86 亿元,同比下降38.81%;(增发九月完成,并入公司的新增营收利润和计算股本都按照全年只四个月做了相应加权)。

厦门天马目前已经基本完成量产爬坡,良率达到行业领先水平,未来良率还有进一步提高的空间。其意义在于:一方面奠定了厦门天马国内第一条成熟量产LTPS 产线的地位,另一方面为厦门与武汉两条新投的LTPS 六代线取得了重要的建设、运营、技术、工艺经验和人才、客户储备,与国内其他竞争对手从零起步或者说尚处于调试中的状态相比,同期投入建设的天马的这两条LTPS 产线至少会有半年以上的先期达产优势。

1.LTPS、a-si、黑白无源三大产线业已成型.

厦门LTPS 产线成功量产后,公司已经成功打造出LTPS(高阶消费品)、a-si(中高阶消费品、专业显示产品)、黑白无源(专业显示产品)三大应用产线,可覆盖1”-21”中小尺寸全产品规格,并能够为客户提供差异化的定制产品,具备非常灵活的柔性交付能力。

a-si 与黑白无源的成熟产线已投入运行多年,公司具备2、3、4.5、5 代各类共6 条TFT a-si 产线,一条TN&STN产线。消费电子领域国内外智能终端厂商中华酷联、金立、OPPO、VIVO、SONY、三星、LG 等均为公司下游客户,而且市占率还在不断提升。专业显示是公司一直保有优势的行当,该领域的特点是:认证门槛高、客户粘性高、产品毛利率高。天马经过多年的努力在专业显示的众多细分市场下积累下众多优质客户,尤以车载、医疗、POS、HMI 这四个细分子行业最为突出,具备较强的长期盈利能力和较高的竞争壁垒。

厦门LTPS 5.5 代线成功量产之后,天马在LTPS 领域的全球产能排名将列入JDI、SHARP、LG、友达之后的第五位。两条LTPS 6 代线成功达产后,天马LTPS 产能将超过LG、SHARP 和AUO,与JDI 并驾齐驱。这将会大举改变当下LTPS 屏幕需求主要依赖JDI、SHARP 的无奈状况。而且未来手机屏幕将逐渐从HD 向FHD、甚至于WQHD 过渡,而传统的a-si 并不适合做FHD 以上的屏幕,所以LTPS 产能保有量将直接决定两年后的市场竞争形势,这也是TCL 和京东方今年先后上马LTPS 六代线的主要原因。

2.多元化技术储备,灵活交付周期.

在消费电子领域,除通过LTPS 建立竞争壁垒之外,公司还在很多方面早有储备:去年红极一时的3D 显示技术、国内首家点亮并取得首届CITE“创新产品与应用金奖”的AMOLED 技术、除韩系的三星、LG 外少数透明显示技术的拥有者、适用于高端手机的超窄边框技术、可折叠可弯曲的柔性显示面板技术等等,这些都将为公司未来快速切入市场最新最热产品提供有力的技术支撑。面对中国本土消费电子厂商的快速崛起,除制造成本的优势外,公司的本土化服务优势亦在逐步显现,天马在技.

术支持和售后维护方面能够为终端厂家提供优质有效的快速反应服务,产品贴合、模组等全部自制,生产周期非常短,垂直起量交货周期可压缩至28 天,供应与交付安排非常灵活。

3.TDDI: in-cell 技术的下一发展方向.

公司完成液晶屏从高阶至低阶的全段布局后,下一个重点延伸的方向之一毫无疑问是加大面板集成触控的投入。

从行业维度来看,目前在in-cell 触控面板领域,除iPhone 配备了自有技术的专用面板外,只有JDI 的"PixelEyes"混和式in-cell 产品在市场上推广,其他面板厂家所自研的in-cell 触控技术或因成本,或因良率,或因镀膜消影等等问题在在终端产品的实际设计成本和组装成本上并没有绝对优势。

最近几年面板厂商与显示驱动芯片厂商一直在致力推动这一状况的改变,其中一个解决in-cell 面板成本与工艺问题的方案就是TDDI(Touch with Display Driver):在外部器件上采用触控显示集成的单芯片方案,一个FPC就可以连接,使外围元器件成本不要高出外挂式的太多。过去两年这一方案一直不太成熟,去年六月,触控IC厂商Synaptics 收购了显示驱动器IC 厂商Renesas SP Drivers,开始逐渐完善显示集成触控的蓝图。截至最近,Synaptics 已经推出多款成熟TDDI 单芯片解决方案,能够有效压低模组厂商的公版架构产品成本,引起了许多面板模组厂商的共鸣。

公司是国内最早掌握on-cell、in-cell 技术及全套解决方案的公司,能力处于行业领先水平,并已开始批量出货。

我们认为,作为中小尺寸面板模组产能出货量排名全国第一、全球第二的领先企业,深天马毫无疑问将受益于TDDI 单芯片解决方案的推广与应用,未来有望从外挂式触控这片本不属于面板厂商的领域,抢占下更多的市场份额,进一步提升产品附加值,公司这一块的进展情况值得持续观察。

4.专业显示快速成长,车载是今年的重要看点.

前文我们已经提及天马在专业显示的众多细分领域都有深厚的积累,目前公司在专业领域拥有Tianma 和NLT双品牌,灵活搭配上海天马、中航光电(行情002179,问诊)子、日本NLT 的多线产能,在车载、医疗、工控等领域取得了众多客户的认可。除了外延式的新领域扩张外,目前专业显示的发展还有四个内生性趋势:其一是传统黑白类的显示向彩色化的更替,其二是单一液晶显示向可触控化的更替,其三是显示尺寸的大屏化,其四则是以车载为代表的屏幕数量增加,这四块的内生性增长都将为公司带来确定性的成长收益。

我们认为车载会是公司2015 年的首要增长领域,目前汽车电子对屏幕的配备已经从过往导航、背显、音响电话等单一简易显示向智能化、网络化转变,新式汽车上的电子设备的配置形态将极其丰富,语音和触控交互方式的引入将彻底改变传统汽车电子的设计思路,显示面板配置将向更多屏幕、更大尺寸、更高清晰度、多点触控的方向延伸。天马在全球拥有众多整车与大型零组件供应商渠道,2015 年车载领域极有可能是收获颇丰的一年。

4.给予深天马增持评级.

从年报情况来看,2014 年下半年的情况并不太好,受同业对手竞争策略等因素的影响,中小尺寸部分产品市场价格出现下滑。JDI 从9、10 月份就开始打价格战:目前a-si 5 寸IPS 屏幕的价格已经从十月的14.7 美金跌落至近期的12.8 美金;LTPS 5 寸高清IPS 屏幕从十月的26.3 美金跌落至近期的24.5 美金,HD in-cell 屏幕全贴合模组最低已经杀价至25 美金以下。同时,我们也看到JDI 最近两个季度的财报显示其亏损较大,这些国外厂商较高的运营成本并不能支撑其实施长期的低价竞争策略。中长期来看,LTPS 的竞争壁垒、专显与消费多点开花的发展趋势、未来厦门天马成熟后的注入预期都令我们对公司的成长充满信心,公司的中期目标是赶超JDI,成为世界一流的中小尺寸面板厂商。我们预计公司15-16 年的EPS 分别为0.635、0.890 元(摊薄后),公司目前股价对应今年与明年EPS 的估值分别为33.06 倍和23.59 倍,给予增持评级。

风险提示:1.中小尺寸液晶面板价格持续下滑。

2.LTPS 产线量产爬坡进度低于预期。

3.专业显示市场销售开拓低于预期。

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利达光电

公司是国内大批量生产微显示投影系统光学元(组)件的主要企业,产品主要应用于数字投影机、数字高清大屏幕投影电视、数码相机、DVD、航空航天探测等高精度光学系统。公司产品约70%销往日本、美国、德国、韩国、香港、台湾等国家和地区。公司磁控溅射成膜技术、大角度消偏振薄膜设计与制造技术、膜厚检测与监控技术三大核心技术与国际先进水平同步发展,是我国装备水平最高、规模化生产能力最大的光学镀膜产品生产企业之一,以光学薄膜技术为核心的精密光学元件具有较强的国际市场竞争力。目前公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系认证和欧盟RoHS标准体系第三方评价和认证。

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上海贝岭

公司是我国集成电路行业的龙头,主营集成电路的设计、制造、销售和技术服务等,也是我国微电子行业的一家生产大规模集成电路的大型骨干企业,主营集成电路的设计、制造、销售和技术服务,并涉足硅片加工,电子标签及指纹认证等领域。公司投入巨资建成8英寸集成电路生产线,还联手大股东华虹集团成立了上海集成电路研发中心,上海华虹NEC是世界一流水平的集成电路制造企业,技术实力雄厚,公司参股华虹NEC后更加突出了在集成电路方面的实力,有利于提升企业的核心竞争力。

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金刚玻璃

公司是国内玻璃深加工行业的龙头企业,主要从事特种玻璃产品的研发、生产和销售。公司产品主要分为安防玻璃和光伏建筑组件两大类,应用于大型公共建筑设施、特种车辆、船舶、轨道交通行业。公司承担着国家和广东省多项科技攻关任务,如高强度单片铯钾防火玻璃,高强度单片低幅射镀膜(Low-E玻璃)防火玻璃,防炸弹玻璃、防飓风玻璃等,填补了多项国内空白,技术处于国际领先水平。已申报十多项国家发明专利,产品还包括建筑幕墙玻璃、特种玻璃、建筑安全玻璃等,已经在广州奥林匹克体育中心、广州国际会议展览中心、哈尔滨会议展览中心、日本东京地铁站、香港数码港等二百多个国内外工程项目中应用。

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大恒科技

公司是中关村(行情000931,问诊)科技园区海淀园的高新技术企业,以光机电一体化产业及电子信息产业为公司主业。作为一家立足于中关村科技园区海淀园的高新技术上市公司,公司拥有现代的经营管理方法和优秀的员工队伍,凭借着研究开发、设计制造、销售服务的整体综合实力,现已形成了“以光机电一体化和电子信息技术为主体的高新技术产品的开发、生产和销售”的业务格局。主要产品包括:系列通用及专用激光加工设备、光学光电子组件及精密机械设备、光学及光通讯产品的精密镀膜、全息防伪包装技术、综合智能医疗设备、图形图像分析系统、数字电视网络播出设备、半导体元器件、自动化控制设备、计算机软硬件及外设、计算机网络系统、多媒体及电子出版物以及自研生产的新药特药等。公司连续多年被评为“全国电子信息百强企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“中国科学院优秀科技企业”、中关村科技园区“二十强五连冠企业”、以及“中国制造业500强企业”。