东方航空:2017年第一季度经常性净利润同比下降52.7%

东方航空(600115.CH/人民币6.59;0670.HK/港币4.21,持有)公布了2017年第一季度业绩,总收入同比增长4.3%至245.36亿元人民币,占我们对2017年全年收入预测的23%。除去非经常性项目(主要是对货运业务的处置收益),经常性净利润同比下降52.7%。2017年第一季度,人民币汇率稳定,但平均油价同比大幅增长59%,由32.5美元/桶增至51.6美元/桶,因此公司毛利润同比下降39%。我们预测至2017年末,人民币兑美元汇率将进一步贬至7.2,公司汇兑损失将达到24亿元人民币,因此我们维持盈利预测不变。我们维持对公司的持有评级(H/A),H股和A股的目标价分别为4.3港币和7.1人民币。

2017年第一季度收入同比增长4.3%。2017年第一季度,总收入客公里同比增长10.8%,总收入同比增长4.3%至245.36亿元人民币。收入增长归功于航空客运分部。我们预测2017年全年将有88%的收入来自航空客运分部。

2017年第一季度国内客座率有所改善,国际客座率下降。2017年第一季度,总可用座公里同比上升9.1%,相较去年同期放缓。受到3月份国际客座率下降3.7个百分点影响,2017年第一季度国际客座率下降0.13个百分点。国内客运需求仍然强劲,2017年第一季度国内客座率上升2.04个百分点。