千方科技2016年年报点评:业绩稳定增长,“大交通”布局完善

业绩稳定增长,“大交通”布局完善

业绩稳定增长,毛利率小幅下滑,期间费用管控良好。1)2016年,受益于公司传统智能交通业务稳定发展、“大交通”布局日臻完善,公司业绩稳定增长。分业务看,系统集成业务收入12.34亿元,同比增长27%;技术开发及服务业务收入3.39亿元,同比增长83.10%;产品销售业务收入6.78亿元,同比增长172.46%;建造合同业务收入9412.02万元,同比下降29.84%。2)2016年,公司综合毛利率为30.62%,同比下降1.73个百分点,分业务看,系统集成毛利率同比增加3.34个百分点;产品销售毛利率下降13.98个百分点;技术开发服务毛利率同比提升0.71个百分点;建造合同毛利率同比下降27.06个百分点,产品销售和建造合同毛利率下滑明显带动公司整体毛利率下滑。3)2016年,公司期间费用率为11.65%,同比下降0.41个百分点,销售费用、财务费用分别下降0.47和0.39个百分点,管理费用同比提升0.45个百分点,公司整体费用管控良好。

立足交通信息化,不断拓宽业务边界,细分行业竞争力领先,协同优势明显。公司立足交通信息化业务,不断拓展业务领域,先后进入高速公路、轨道交通以及民航、水运领域,大交通产业布局已经形成。从细分行业看,公司在高速公路、交通信息化、交到交通PIS等领域均行业领先,并在公交、民航及停车领域持续发力,各业务协同竞争优势明显。

持续加深业务板块布局。1)投资宇视科技布局视频产品,将产业布局向上游延伸,补充公司产品、增强技术储备和研发能力,进一步确立了公司在智慧交通、视频监控、智能驾驶、交通大数据等领域的综合优势和领先地位。2)投资设立千方小贷,依托车联网数据切入物流金融的新领域,构建千方综合金融服务体系,推进产业生态圈的建立与完善。3)成立北京智能车联产业创新中心有限公司,主导产业创新中心、产业基金、产业联盟、应用示范区的建设,助力公司占据未来智能网联汽车产业的制高点。

盈利预测与投资评级

我们认为,公司大交通布局日臻完善,细分行业协同优势明显,通过投资宇视科技打通产业链,增强公司技术和产品能力。综上,我们看好公司未来发展,预计公司2017-2019年的EPS分别为0.40、0.49和0.61元/股,维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济风险;新业务拓展不及预期;市场竞争加剧导致传统业务下滑等。