中兴通讯公司动态点评:业绩好转,股权激励显信心

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中兴通讯于4月19日晚发布公告称,公司拟筹划A股股权激励事项,其股票于4月20日开市起停牌,停牌时间不超过5个交易日。此次事项公司对未来发展的强烈信心。公司运营商及消费者两大业务发展良好,未来将围绕CDN、大视频业务、数据中心虚拟化、物联网等机会拓展新增长点。我们预计公司2017、2018年收入为1129亿元、1264亿元,净利润为50.73亿元、62.96亿元,对应EPS分别为1.21/1.51元,PE分别为14/11倍,维持“推荐”评级。

股权激励彰显信心。公司启动新一轮股权激励计划,本次事项涉及激励对象人数较多,核心骨干与公司利益深度绑定,彰显出强烈的发展信心,保障未来良好成长。公司也于近期宣布了最新的高层调整方案,殷一民接替赵先明成为最新一届董事会董事长。殷一民曾分管中兴产品研发、市场营销及手机事业部等核心业务领域,具有丰富的电信行业全球运营管理经验。殷一民和赵先明都是技术派出身,二者组合打开想象空间。

业绩好转,未来增长可期。出口管制事件告一段落,公司业绩好转,17年Q1再创盈利12.14亿元,同比增长27.81%,接近预告上限。营业收入亦以17.78%的增速稳健增长。公司运营商网络及消费者业务表现良好:1)运营商业务:无线侧,公司已在全球30个多家部署了超过40个Pre-5G网络,并积极开展5G方案验证及产品研发;有线侧,接入领域优势维持,承载产品收入有所上升。2)消费者业务:旗舰手机AXON天机 7及主流机型Blade A2国内市占率逐步提升,同时家庭媒体产品也逐步放量。

ICT行业空间巨大,公司探寻新增长点。公司围绕CDN、大视频业务、数据中心虚拟化、物联网等机会重点投入,拓展新的增长点。1)大视频领域,从标清到高清、4K发展势头迅猛,公司率先提供大视频4K+端到端解决方案并发布大视频白皮书,实现行业领先;2)应用数量的激增、物联网的发展,流量的爆发将大幅推动对CDN的需求,公司趁势发力,CDN业务的收入从15年1亿扩张至16年6亿;3)物联网方面市场空间巨大,麦肯锡预测IoT市场规模有望于2025年前达到11兆美元,公司抢先布局,现已建立多个LoRa、 NB-IoT商用案例。

风险提示:市场开拓不及预期。