3月经济数据综述:经济高点或已出现_股票频道

具体到月度上而言,3月数据较前两月出现了明显的好转。不过,近期国内各项资产(股票、债券、商品期货)价格却齐齐下跌。我们倾向于认为,资产价格这样的表现与压缩信用创造有关,我们测算的数据显示,3月末全社会负债同比增速为15.8%,明显低于2016年末的18.7%。在实际经济增速上升的背景下,信用的压缩,给各类资产价格带来了冲击,我们将之称为减量博弈。这里需要追问的一个问题是,为什么政府会倾向于压缩信用创造。我们给出的解释是,中国的实际经济增速仍在潜在水平上方,因此经济增速的上升就必然伴生更大的(广谱)通胀压力。伴随着信用创造和实际产出之间缺口的缩小,广谱的通胀压力已经逐步消失,接下来,我们大概率会看到实际经济增速转头向下。