华讯方舟2016年年报点评:资产超额完成业绩承诺,布局进一步完善

公司发布2016年年度报告,公布2016年公司实现营业收入16.03亿元,增长82.61%。归属上市公司股东净利润1.61亿元,扭亏为盈。

超额完成业绩承诺,未来有望继续高增长

公司2016年业绩扭亏为盈,增速较快,增长动力主要来自于两块资产超额完成业绩承诺:南京华讯16年实际盈利2.21亿元,业绩承诺1.87亿元,超额完成18.18%,成都国蓉实际盈利431万元,业绩承诺267万元,超额完成61.24%。

加速新产品研发投入,在研项目代表最新方向

除了对公司原有的无线通信产品、安全信息产品等优势产品进行技术开发与升级,公司同时加大对新技术、新产品的研发力度。在研发费用上,公司2016年研发投入金额为6784.15万元,同比增长了483.98%。在高素质研发人才上,2016年公司研发人员数量从2015年的121人上升为378人;研发人员数量占比从2015年的31.19%上升为50.47%。

报告期间,公司导引头、光电吊舱、小型无人多功能武装机器人、消防无人车与无人靶车等多个项目在研,代表最新武器研发方向。随着后续更多研发投入成果转化,公司的产品竞争力有望得到较大提升,业绩有望得到释放。

优化产业布局,事业部设立有亮点

从公司最新布局来看,2016年,公司设立空天事业部;南京华讯新增大数据事业部、智慧物联事业部、卫星事业部;成都国蓉建立健全国内外市场布局,这些使得公司的产业布局更加完善合理,对于公司发挥现有资源优势,提高资金利用效率,最终实现长期战略发展目标奠定了基础。

公司有望成为民营军工信息化龙头,维持“增持”评级

公司置入优质军事通信资产,形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的,属于市场稀缺品种。公司业绩将持续受益全球战争压力升级,解放军信息化以及军民融合的影响;南京华讯和成都国蓉技术实力不俗,渠道较广。同时,母公司华讯方舟科技在技术(AirMobi、太赫兹及卫星通信)、资源以及股东背景上皆有优势,集团业务、资产优良。相关资源在合作上有一定预期,加大公司综合竞争力,为公司带来业绩增长动力。我们预计公司2017-2019年实现净利润2.6/3.3/4.0亿元,维持公司“增持”评级。