里昂发表报告表示,南方航空(5.68,0.13,2.34%)(01055)于2016年下半年纯利19亿元人民币,虽然较2015年同期的3亿元人民币有所改善,但改善完全来自外汇因素所致,期内核心业务表现则较差,不计外汇亏损,纯利同比跌42%,经营溢利同比跌26%,较该行预期低14%。
该行称,南方航空去年核心业务表现下跌,主要因为客运收益率下降6%及单位成本上升2%,而货运收益率上升3%、流量上升9%及负载系数改善1.4个百分点只能部分抵销上述负面影响,而表现低于预期,主要受国内收益率低于预期拖累。
里昂预期,南航2017年核心盈利能力持续下降,维持对其“卖出”评级,基于人民币汇率回稳,决定将其目标价由3.5港元升至4.1港元,此相当预测明年市账率0.7倍。
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