化学制药行业周报:坚持业绩主线,寻找成长性标的

投资要点:

行业要闻

1.阿斯利康奥希替尼获准在国内上市

2.北京市人民政府印发《医药分开综合改革实施方案》

3.药明康德正式启动A股IPO

公司公告

1.现代制药控股子公司天伟生物获得注射用绒促性素共3个品规的《药物临床试验批件》;控股子公司国药致君收到德国官方药监局颁发的《欧盟GMP证书》

2.力生制药发布2016年度年报,营收同比增加9.3%,归母净利润同比增长1.22%

3.山河药辅发布2016年度年报和2017年一季度业绩预告

4.康芝药业发布2016年度年报,营收同比增加15.06%,归母净利润同比下降32.32%

5.新和成发布2016年度年报,营收同比增加22.86%,归母净利润同比增长199.11%

6.贝达药业BPI-3016注射液获得《药物临床试验批件》

市场行情回顾

近5个交易日市场整体呈现出窄幅盘整态势,沪深300指数上涨0.10%,申万一级行业中半数以上以下跌报收。医药生物行业小幅下跌0.01%,跑输沪深300指数。子行业中仅医药商业上涨,其中化学制药行业下跌0.46%。截至3月28日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为41.50倍,化学制药行业市盈率为43.52倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为33.57%和40.07%,溢价率相比于上周有所上升。个股涨跌幅方面,诚意药业、济川药业和海辰药业涨幅居前;力生制药、哈药股份和康芝药业领跌。

投资策略

近期市场依然延续震荡行情,盘面热点不多。通过对于一季度行情的梳理后我们发现,化学制剂行业之中估值合理并具有一定成长性的行业龙头和在细分领域占据优势地位的个股涨幅较好,而估值较高,业绩出现下滑,前期预期无法兑现的个股则出现了明显的回调。反应了市场在现阶段更加重视个股估值的合理性、业绩的确定性和成长性。因此,我们建议投资者继续从业绩角度入手,一方面继续关注行业内未来业绩仍有望稳定增长的绩优白马股,推荐恒瑞医药、华东医药和恩华药业。在原料药领域,我们建议关注积极开展业务转型,产品有涨价预期和下游需求有望持续增长的企业。推荐普洛药业(开展高毛利CMO业务,2016年4季度业绩同比和环比增速较快,原料药有涨价预期)、东北制药(维生素C价格持续上涨,提升原料药业务利润)和博腾股份(一季度预增10-30%,核心客户Gliead抗丙肝药Sofosbuvir和Ledipasvir/Sofosbuvir获优先审评,未来有望在国内上市)。