科大国创:传统业务依然可观,智慧物流带来新亮点

公司发布16 年年报,营业收入5.94 亿元,同比增长46.45%,归属上市公司股东净利润5693 万元,同比增长28.08%。 17 年一季度业绩预告,预计亏损:400 万元-800 万元,上年同期亏损: 130.32 万元。

业绩增长符合预期,16 年公司业绩持续保持高速增长,净利润同比增幅28.08%,16 年公司加大研发力度,研发费用高达8,149.68 万元,比上年同期增长59.24%,高昂的研发费用一定程度上影响了公司的净利润表现,但为公司企业未来发展打下坚实基础。 公司经营活动产生的现金流量净额本期为11,470.71 万元,较上年增长了226.69%,主要原因系公司互联网+智慧物流云服务平台预收的交易结算款增长所致,预计17 年公司互联网+智慧物流云平台业务将持续快速增长。

17 年公司一季度预计亏损主要原因是公司业务季节性波动明显,一季度营业收入及销售回款较少,亏损加大主要原因是业务相关成本费用增加且并且一季度公司有557.75 万元的限制性股票需要摊销。

政策支持,信息技术产业快速发展,近年来在政策的支持下国内软件与信息技术服务发展迅速,国家工信部《软件和信息技术服务业发展规划( 2016-2020 年)》提出,到2020 年,软件和信息技术服务业业务收入突破8 万亿元,年均增长13%以上。占信息产业比重超过30%,其中信息技术服务收入占业务收入比重达到55%,信息安全产品收入达到2000 亿元,年均增长20%以上。产业快速发展为公司业绩持续增长提供有力支撑。

国内领先的行业软件及大数据解决方案服务商,公司主营业务为行业应用软件研发、IT 解决方案及信息技术服务。

传统行业应用和技术服务业务保持高速增长:公司传统业务收入同比增长近45%,增速依然亮眼。该业务技术积累深厚,主要市场覆盖电信、电力、金融、交通、政府等信心化需求程度高的重点行业,客户涵盖中国大唐集团、中国电信集团、野村综合研究所等行业内顶尖企业。

互联网+智慧物流云服务成为新亮点:17 年公司新业务互联网+智慧物流云服务平台,已经开始贡献营收1031 万元,占营业总收入比重1.74%,增长态势良好。公司依托自身在电信、交通等行业软件开发中积累的深厚的行业经验和技术沉淀,顺应云计算的浪潮,研发互联网+智慧物流云平台,构建货主、物流公司、车主等完整物流生态链, 推出慧联运物流共享平台,积极切入物流市场,市场空间巨大。

盈利预测与估值分析:

我们看好公司创新驱动的战略布局,依托行业软件及大数据领域,发力细分市场,延展产业链,构建产品+技术+服务体系,拓展“互联网+”平台服务能力。多维度拓展加上资本助力给公司带来新一轮增长驱动力,预计公司17-18年净利润6400万元、7550万元,对应PE 129倍、109倍,对应EPS 0.67、0.79,给予“增持”评级。

风险提示:

客户集中度较高,电力、电信等行业软件竞争加剧,互联网+智慧物流云平台推广不及预期

备注:

国元证券直投部门曾参投科大国创,目前直投部门持有科大国创4426297股股权,占总股本比例4.61%。