东方证券:证券行业

本期【卓越推】组合:东方证券(600958)。

东方证券(600958) (2017-2-17收盘价15.50元)

核心推荐理由:

公司发展战略明确。公司制定的发展战略是成为综合金融服务投资银行,并为此制定了主要的步骤:第一,进入证券业内前10名。由于公司经纪业务比较薄弱,主要依托自营业务带动;第二,公司三年战略规划主要有四个方面:资本驱动、人才驱动,客户驱动,创新驱动。

深港通开通下,境外布局有望受益。2016年12月深港通下股票开始交易,公司在香港的业务有望受益于深港通的开通。公司作为A+H 上市券商,且在2016年10月对境外子公司东方金融(香港)增资15亿港币,此轮增资后,东方金融(香港)注册资本达到21亿元港币,提升了东方金融在境外的竞争力。

行情回暖下利好公司业绩。根据公司2016年业绩预告,公司2016年营业收入和归母净利润分别为68.59亿元和23.20亿元,同比分别下滑55.56%和68.33%。业绩的下滑主要是受市场行情对公司自营业务和经纪业务的影响。目前随着市场行情有所回暖,利好公司自营业务和经纪业务,有望提升公司业绩。

盈利预测和投资评级:我们预测公司2016-2018年EPS 分别为0.51元、0.73元和0.78元,给予 “增持”评级。

风险提示:交易量持续下跌风险和自营业务的波动性;准入门槛降低的风险,创新业务业绩不达预期。