建筑装饰行业:PPP资产证券化迎来重大进展

事件:2月17日,沪深交易所分别对各自的市场参与人发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化业务的通知》(以下简称《通知》),以推动PPP项目融资方式创新,提升服务实体经济能力。

成立PPP项目资产证券化工作小组,建立绿色通道,提升受理、评审和挂牌转让工作效率,项目申报阶段实行即报即审。《通知》明确了三个事项:(1)沪深交易所成立PPP项目资产证券化工作小组,明确专人负责落实,对于符合条件的优质PPP项目资产证券化产品建立绿色通道,提升受理、评审和挂牌转让工作效率。(2)项目申报阶段实行即报即审,受理后5个工作日内出具反馈意见,管理人提交反馈回复确认后3个工作日内召开工作小组会议,明确是否符合挂牌要求。项目挂牌阶段专人专岗负责,提升挂牌手续办理效率。(3)根据统一安排,沪深交易所建立与证监会、发改委、基金业协会、证券业协会和其他交易场所的沟通衔接机制,积极推进符合条件的项目通过资产证券化方式实现市场化融资,为PPP项目联通资本市场提供配合与支持。

绿色通道实施方案正式落地。此前,发改委和证监会于2016年12月21日联合下发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,要求证券交易所、证券投资基金业协会等单位建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道,专人专岗负责,提高产品审核、挂牌和备案的工作效率。此次《通知》明确专人负责落实,对于符合条件的优质PPP项目资产证券化产品建立绿色通道,标志着证监会系统的绿色通道实施方案正式落地。

资产证券化解决了PPP的痛点。截止2016年12月末,财政部PPP入库项目为11260个,入库项目金额为13.5万亿元,数量及投资金额均已较为庞大,全国入库项目落地率为31.6%。随着PPP项目的持续推广和投资规模的增加,如何破解PPP项目融资难、退出渠道不通畅两大难题,显得迫在眉睫。PPP项目资产证券化,在提高PPP项目资产流动性、提高PPP项目规范程度、促进PPP项目回报率的合理确定、推进资产证券化的进程等四方面有重要作用,解决了当前PPP的痛点。

PPP项目资产证券化央企最受益,对基建板块形成持续利好,首推葛洲坝、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶等。从行业细分结构来看,我们认为PPP项目资产证券化解决了基础设施建设融资难、回报期长、投资收益不确定的情况,随着PPP项目资产证券化逐步落地并推广,我们认为基建央企将是最大的受益者。首推葛洲坝、中国交建、中国建筑、中国电建、中国中冶等,龙元建设也将受益。