农林牧渔行业:口蹄疫“直补”政策落地之年,龙头企业产品有望加速渗透。

口蹄疫“直补”落地之年,市场空间有望扩容。

口蹄疫疫苗是当前国内动物疫苗市场容量最大的品种,据产业信息网统计,2015年市场容量约30亿(市场苗约10亿,招采苗约20亿),现有的竞争格局是七家定点生产企业瓜分整个市场。当前口蹄疫疫苗采购有政府采购和市场采购两条渠道,市场苗渗透率不超过10%,据农业部公告,17年起将实施口蹄疫直补政策,市场苗价格远高于政府采购苗(10倍左右,草根调研),口蹄疫疫苗市场容量有望迅速扩大。

口蹄疫疫苗采购市场化是大势所趋,据我们测算,口蹄疫市场苗市场规模约40亿,较当前市场仍有4倍发展空间。口蹄疫市场苗渗透率仍较低,据统计在规模化猪场中仅20-30%,我们预计口蹄疫市场苗未来至少有4倍成长空间。且随着养殖规模化进程加速,行业空间将继续打开。

生物股份产品仍较领先,中牧股份、海利生物等技术逐渐进步。

根据我们草根调研,生物股份产品和技术仍在国内处于领先地位,后有中牧股份、海利生物等迎头赶上。整体来看,目前国内只有7家企业获得生产批文,根据中国产业信息网统计,分布在上海、内蒙古、新疆、甘肃和云南,分别为:中牧股份(15年销售额5.8亿元)、必威安泰(15年销售额2亿元)、天康生物(15年销售额4.1亿元)、中农威特(15年销售额7.6亿元)、内蒙金宇(生物股份,15年销售9.6亿元。)、上海申联(15年销售额2.2亿元)、杨凌金海(由海利生物和阿根廷BAGO公司合资成立的高纯化口蹄疫灭活疫苗企业-杨凌金海生物,2016年9月5日公司公告,收到陕西省农业厅颁发的口蹄疫细胞悬浮培养灭活疫苗《兽药生产许可证》和《兽药GMP证书》,产品预计2017年三季度上市并逐步放量)。

国外疫情高发,关注国内疫情情况。

当前我国猪群中面临口蹄疫病毒毒株繁多、血清型复杂、传染源广泛的严峻形势,世界上口蹄疫分布最严重的地区是亚洲和非洲,2月9日,韩国农林畜产食品部确认,韩国部分地区出现A型和O型口蹄疫疫情,2月10日,农林畜产食品部副部长表示,将韩国各地口蹄疫警戒级别提高,且第二型病毒株已经出现,韩国上次将口蹄疫警戒升至最高级是在2010年,当年发生史上最严重疫情。根据我们草根调研,我国河南、辽宁等地区去年冬季也有发生口蹄疫疫情。

投资建议:首推生物股份,其次中牧股份,海利生物等。

风险提示:口蹄疫疫苗产品销售不达预期、猪价上涨不达预期。