新纶科技:业绩符合预期,新材料业务积极推进

业绩简评

新纶科技发布业绩预告,公司预计2016年归属上市公司股东净利润为5000万元-6000万元之间,较去年同期亏损10661.52万元大幅扭亏。我们认为公司在传统业务维持稳步发展的同时,新材料业务的积极推进是业绩大幅扭亏的主要原因。

经营分析

新材料业务积极推进:公司常州功能材料产业基地一期项目于2015年四季度投产,其主要产品高净化保护膜、高净化胶带等,已超过100款的产品获得包括三星、伯恩光学、TPK、富士康等大客户的品质认证。2016年8月份完成对于凸版锂电池软包铝塑膜项目的收购,考虑到其技术壁垒极高、进口替代空间巨大等特点,未来将成为公司新的盈利增长点。

传统业务维持稳步发展:公司传统业务积极拓展新领域,依托上海翰广在日化、食品医疗等行业积累的良好口碑,净化工程业务已实现从电子行业向医药食品行业的拓展,2016年新承接合同同比增长近100%;江天精密则在食品、日化领域获得较大突破,成功开发海天酱油、伊利股份等有代表性的新客户,全年利润同比增长约150%。

股票期权激励计划彰显公司管理层雄心:公司近期公布股票期权激励草案,草案中对于公司业绩的考核要求是以2016年净利润为基数,2017-2020年净利润增长率分别不低于130%、330%、590%、990%,以2016年业绩预告的中位数5500万进行估计,公司对2020年净利润的考核要求不低于5.995亿,我们认为此激励计划充分表明了管理层对公司长期发展的信心。

投资建议

公司新材料业务未来几年的高速将为公司业绩提供的强劲动力,同时传统主业提供安全边际。我们预计2016、2017、2018年公司摊薄后EPS分别为0.16元、0.25元、0.49元。维持对公司的“增持”评级。

风险提示

新材料业务推广低于预期