有色金属行业动态分析:继续高度重视铝,坚定关注金银锌

基本金属唯铝一枝独秀,贵金属持续反弹。上周海外美元指数震荡回落,推动贵金属价格强势反弹。国内情绪退潮,煤炭、钢铁和有色价格均出现调整,但电解铝供给侧改革和环保限产政策预期仍在升温,推动电解铝供给收缩预期大幅增强,铝价一枝独秀。海外市场聚焦特朗普就职演讲,但其就职演讲相对于竞选言论并无新意,对财政刺激具体措施提及甚少,这令投资者担心财政刺激预期落空,压制美元指数,同时对工业金属整体情绪略有抑制。

稀土企稳待涨。上周稀土市场延续清淡行情,价格持稳不变,上游整体出货乏力,商家加盘力度弱。加之近期物流运输逐渐停滞,截至目前,运货找车较为困难,无论是轻稀土还是中重稀土,下游市场商家多休息,采购商家甚少,参与购销热情低迷,年前稀土价格整体维持平稳,难有波澜。

小金属钴小幅上涨1.7%。主要原因是国际报价仍在不断上涨,带动国内现货价格上涨,国际上现货库存量少,矿产资源紧张,造成现货市场持续升温。

国内物流基本停止,市场接近休市,商家对外少有报价,整体价格看稳为主。

策略环境:金融属性持续转暖正在逐步兑现。一是特朗普政策继续全面低于预期,美联储可能开始陷入嘴上鹰派、心中鸽派的尴尬境地。二是美元指数仍然处于短期见顶、震荡回落的节奏。三是中国债券市场流动性经历了短期的春节冲击后,在央行再次大量公开市场操作后,逐渐回暖。供需面:分化明显,电解铝供给侧改革和环保限产预期仍在升温,供给收缩预期大幅增强。政策面:新能源补贴政策落地,利好行业长远发展和短期补库,特朗普带来的地缘政治不确定性提升,军工关注度提升。

周策略:继续高度重视铝板块,坚定关注金银锌。电解铝供给侧改革正逐步兑现,继续重视铝板块政策预期差下的投资机会。预计潜在的环保限产涉及氧化铝和电解铝产量占全国总产量之比分别为10.28%、3.03%。一旦该供改政策落地,将再次推动氧化铝和电解铝供需转向紧缺,并推动价格持续上涨。且近期铝价上涨但电解铝板块相关个股持续回调,一旦政策落地存在预期差修复空间。建议关注云铝股份、中国铝业、ST 神火、中孚实业和南山铝业等。

金银锌方面,一是关注金银锌搭配标的,如兴业矿业、盛达矿业、华钰矿业、盛屯矿业等;二是纯正的黄金公司,如山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、金贵银业等;三是转型金矿,如天业股份、山东地矿、中润资源等。

新能源方面,国家补贴政策落地,中长期理性增长可期,且短期不确定性的下降将促动补库需求,关注钴(华友钴业、中色股份、盛屯矿业、洛阳钼业)、锂(天齐锂业、赣锋锂业、众和股份和融捷股份)、磁材(正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等)等标的。新材料方面,轨交十三五规划落地,关注轨交(利源精制、明泰铝业)、汽车轻量化(亚太科技、南山铝业)等标的。军工关注度逐渐提升,军民融合大势所趋,聚焦军工、环保个股(鼎立股份、万泽股份、宝钛股份、西部材料等)。