佳创视讯:16年业绩超预期,业务有亮点

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公司1月17日发布2016年业绩预告,2016年公司全年净利润预计同比增长区间:75%-104.97%,净利润区间:1254.21万-1469万元。公司2015年净利润为716.69万元。

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全年业绩增幅超预期:主要得益于公司软件系统产品及系统集成收入和毛利的增长,其次2016年12月完成了对纷腾互动的收购,纷腾互动12月份的部分业绩并入公司。纷腾互动2016年、2017年、2018年、2019年的业绩承诺分别为:900万元、1200万元、1440万元、1730万元。

以电视屏为核心的大战略布局:公司在9月份与纷腾互动、优朋普乐、意景技术共同签署了一份框架协议,主要围绕电视屏终端做布局,利用佳创视讯的资本和运作优势、优朋的内容资源优势、纷腾的电视游戏优势、意景的VR内容制作优势。整合行业优势资源,通过专项投资,提供海量和高质量内容,实现“大屏”终端ARPU值的大幅提高。

VR+广电成为新看点:1)公司3月份与国家四大实验室签署“VR+广电”相关协议和服务合同;2)4月份与天威视讯、湖北广电、吉视传媒签署VR运营合作协议,共同开展“VR+广电”产业运营合作,主要是推动虚拟现实频道的开通;3)6月份设立VR子公司北京意景,主要是VR内容的拍摄及制作等。

收购补强产业:1)公司12月完成对陕西纷腾互动100%股权的收购,交易金额1.5亿元,纷腾互动是一家电视游戏产品、游戏平台开发和运营商。2)公司9月份受让了北京优朋普乐4.718%的股权,交易金额1亿元,优朋普乐是家庭互动电视领域的平台运营、内容提供、技术方案解决服务商,拥有丰富的内容资源。

润教育影响初现:“润教育”是一款才艺教学“淘宝”平台,汇集优质才艺教学资源,为学生提供丰富的才艺课程,平台已经上线运营,前期开销相对开始缩小。主要集中在深圳地区。随着资源的扩张和推广的扩大,平台未来服务的地域将扩大。随着运营的逐步成熟,前期开销相对开始缩小,开始产生收益。

并购基金起锚:7月与前海梧桐设立了总规模10亿元的并购基金,主要瞄准VR、文化传媒、教育等领域。

盈利预测和估值

公司传统广电业务较为稳定,虚拟现实的卡位较前,特别是“VR+广电”的布局,有望在电视领域率先开通虚拟现实频道,加上公司并购了两家电视运营服务商,在产业的布局逐步完善。我们采用wind一致预期,预计公司2016-2018年的净利润为1400万元、3500万元、7300万元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

A股市场系统风险、新业务拓展及推广不及预期。