塞力斯:集采新合同落地,显合作华润成效

专注集约化供应,借力华润布局山东:

此次招标的青岛市妇女儿童医院系青岛大学附属的一家三甲医院,拥有1200张编制床位,年门诊量达160万人次,在国内医院门诊量排名中排名靠前。双方签订的采购服务合同为期5年,主要包括了医院实验室的建设与认证、检验科信息系统与检验设备、耗材供应、技术支持与维保服务等项目。

塞力斯自2009年起持续专注医院集约化供应的推进,在两湖、江苏等地区有较高的市占率。2016年3月,公司与华润山东医药签署战略合作协议,在华润山东所运营的医院开展集约化销售服务,并共同开拓山东市场。11月,山东塞力斯成立,宣告公司正式吹响进军山东市场的号角。

山东省人口众多且医疗水平较高,检验科耗材市场巨大,竞争也相对激烈,瑞康、润达等地方龙头均在山东有所布局。此次塞力斯与华润山东联合拿下供货合同正是双方合作效果的显露,预计未来有望通过该平台获得更多项目。

再融资启动,加紧渠道整合步伐:

受集中采购与耗材两票制预期的影响,IVD渠道正进入快速整合期。公司于17年1月10日公告策划定增事项停牌,在上市2个月后即迅速启动再融资程序,加紧脚步投入渠道整合大潮。目前A股上市公司中集中布局IVD渠道的综合服务商仅3家,上市公司快捷、低成本的融资渠道为其在行业整合的竞争中带来巨大优势。

由于IVD渠道整合的被并购标的通常体量较小,增发与并购大多分开进行,而为保障资金与收购节奏匹配,再融资量往往会在10亿元左右甚至以上,且往往会在1年内使用完毕。如果并购顺利,公司未来数年增长将显著加快。

资本助力,地区龙头全国扩张步伐加速,维持“推荐”评级:公司在十余年的检验科服务中积累丰富经验,行业领先使用集约化供应模式,帮助医院发展,提升用户粘性。上市后,公司积极走出优势区域,向全国布局,有望在IVD渠道整合大潮中实现突破式发展。在不考虑未确定并购因素的情况下,预计2016-2018年EPS为1.53/2.05/2.68元,维持“推荐”评级。