有色金属行业:重视铝,关心金银锌、新能源和新材料

基本金属、贵金属全面反弹。上周海外美元指数震荡回落,推动贵金属价格强势反弹。国内供给侧改革预期升温推动工业品集体反弹,基本金属震荡向上。过去一周海外市场聚焦特朗普讲话,周四在会上特朗普并未提及财政刺激计划,令投资者忧虑美国经济前景,美元指数回落。国内聚焦环保限产,工业品则受环保限产和供给侧改革升温提振,带动基本金属全面反弹。

稀土企稳待涨。上周稀土市场价格维持稳定,需求和政策预期均无亮点,市场维持平淡。对于镨钕镝铽等主流品种,上游有迫切解决资金紧张问题的厂家仍然低价出货,下游订单不足而采购积极性不高,市场供需面依然僵持。

政策面利好消息未有风声,加之年底商家操作减少,业界陷入等待观望状态。

小金属钴小幅上涨3.3.%。主要原因一是国际报价不断上涨,带动国内现货价格上涨;二是钴精矿进口量下降,影响钴供应出现缺口,导致现货紧张;三是国内需求增加,春节前备货,加上社会资金涌进,对钴产品需求量增加。

策略环境:金融属性持续转暖正在逐步兑现。一是特朗普的政策立场开始全面低于预期。二是美元指数开始进入短期见顶、震荡回落的节奏。三是中国债券市场流动性冲击短期缓和。供需面:在供给侧改革和环保限产预期升温主导下供给收缩预期大幅增强。尽管市场对需求端存在种种忧虑,但供给侧改革和环保限产预期升温令市场极为忧虑供给侧的收缩,并推动了过去一周国内工业品价格大幅反弹,其中有色价格在供给侧改革、环保限产预期和工业品整体上涨情绪的助推下,涨幅均接近5%。政策面:新能源补贴政策落地,利好行业长远发展和短期补库,特朗普带来的地缘政治不确定性提升,军工关注度提升。

周策略:重视铝板块,继续关注金银锌、新能源、轨交和军工新材料个股。

重视有色供给侧改革,关注铝板块政策预期差下的投资机会。预计潜在的环保限产涉及氧化铝和电解铝产量占全国总产量之比分别为10.28%、3.03%。一旦该供改政策落地,将再次推动氧化铝和电解铝供需转向紧缺,并推动价格持续上涨。且近期铝价上涨但电解铝板块相关个股持续回调,一旦政策落地存在预期差修复空间。建议关注云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业和南山铝业等。金银锌方面,一是关注金银锌搭配标的,如兴业矿业、盛达矿业、华钰矿业、盛屯矿业等;二是纯正的黄金公司,如山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、金贵银业等;三是转型金矿,如天业股份、山东地矿、中润资源等。新能源方面,国家补贴政策落地,中长期理性增长可期,且短期不确定性的下降将促动补库需求,关注钴(华友钴业、中色股份、盛屯矿业、洛阳钼业)、锂(天齐锂业、赣锋锂业、众和股份和融捷股份)、磁材(正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等)等标的。新材料方面,轨交十三五规划落地,关注轨交(利源精制、明泰铝业)、汽车轻量化(亚太科技、南山铝业)等标的。军工关注度逐渐提升,军民融合大势所趋,聚焦军工、环保个股(鼎立股份、万泽股份、宝钛股份、西部材料等)。

风险提示:1)美国加息进程加速;2)国内需求低迷;3)供改低于预期。