电气设备新能源行业重大事件点评:国网投资稳步推进

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国家电网公司于2017年1月13-15日召开了三届二次职代会暨2017年工作会召,会议上,国网公司公布了2016年的投资及经营数据。

2016年电网投资同比增长10%,预计这一增幅将在2017年保持

2016年国家电网公司完成电网投资4977亿元,同比增长10%。实现110(66)千伏及以上线路开工5.3万公里、投产4.8万公里;变电(换流)容量开工3.1亿千伏安(千瓦)、投产3.1亿千伏安(千瓦)。电网投资增长幅度快于GDP增幅。

从国网公司2016年招标数据来看,2017年电网投资或将继续保持稳定增长的态势。

特高压和配网是国网公司2017年的工作重点

配网方面,国网公司完成新一轮农网改造升级投资1718亿元,预计2017年国网仍将重点加强配网投资建设,配网建设与改造投资仍将保持较快增长。另外,随着电力体制改革的推进及增量配网的放开,龙头企业的市场份额将有提高的趋势。

特高压方面,2016年是特高压电网投入最多、工程量最大的一年,投产“三交一直”工程,在建“三交六直”工程,在建在运线路长度、变电(换流)容量分别超过3万公里、3亿千伏安(千瓦)。2017年将有5条特高压直流工程将投运,随着“强直弱交”问题的更加突出,预计特高压交流建设的进程也将快速推进。

关注混改等事项的推进

在2017年的重点工作中,国网公司提到,要加强混合所有制改革,可能会涉及到配售电业务的混合所有制改革及电网系产业公司的混合所有制改革,相关上市公司值得关注。

继续推荐电网系龙头企业

1)许继电气:预计2016/2017/2018年,净利润分别为8.58/11.61/13.94亿元,同比增长19.1%/35.3%/20.1%;每股收益分别为0.85/1.15/1.38元。市盈率远低于同业上市公司平均值38.35/30.41/25.02倍,按照2017年20倍市盈率对公司进行估值,合理估值应该为23.03元,具备很大上涨空间,业绩增长主要来自于以下三个方面:17年特高压直流进入确认高点,业绩面临拐点,创新做配网租赁及运维,打开新的增长点。2)平高电气:特高压交流核心设备组合电器龙头企业。增发价格16.05在现价附近,且公司估值水平低,业绩增长非常确定。十三五期间将是特高压建设的高峰期,公司业绩也将迎来稳定增长期。大股东增持计划彰显对公司发展的信心。3)国电南瑞:智能电网龙头,停牌做资产注入概率较大:2013年,国电南瑞向集团非公开增发时,国网电科院、南瑞集团曾经承诺将在重组完成后3年内解决同业竞争问题。在2016年底公司开始停牌,预计集团资产注入的可能性较大。从历次资产注入情况来看,注入资产的评估价值都远低于当时国电南瑞PE水平,资产注入业绩增厚明显。如承诺的南瑞继保、中电普瑞和普瑞特高压能够按惯例注入,则业绩增厚明显,公司市值有望向千亿市值迈进。