康得新:与飞利浦再度合作,裸眼3D持续推进

报告摘要:事件:康得新与飞利浦签订裸眼3D显示技术许可使用权《协议》,该协议约定,康得新将拥有飞利浦相关专利的中国地区(含港澳台)独家特许权,双方将共享相关专利技术,合作期限为十五年。

裸眼3D合作深化,终端市场不断开拓。公司依托光学膜产业优势延伸开拓智能新兴显示板块,已完成从芯片-软件-内容-终端的产业布局。公司曾于2015年3月与飞利浦签订相关合作协议,本次协议签订确定了双方未来在裸眼3D领域长期深入的合作。未来双方将共建专利池,共享知识产权技术,推动裸眼3D产业快速发展。公司裸眼3D膜实现快速增长,裸眼3D模组1亿片/年项目预计今年投产,全球首条裸眼3D第三代技术生产线放量在即。目前相关技术产品在手机、电视、摄影、博彩等终端应用领域得到迅速推广。全球裸眼3D市场规模预计每年将达千亿美元,公司作为全球唯一整套3D技术专利持有者和3D全产业链制造商,依靠技术先发优势将深度受益。

新材料产业不断突破,多维度打造领军平台。公司目前已形成高分子材料、智能新兴显示、互联网智能应用、新能源汽车四大产业板块。预涂膜全球龙头地位稳固,光学膜快速增长,ITO触控膜、水汽阻隔膜等新型材料获得突破。公司和股东康得集团共同布局碳纤维汽车轻量化,卡位设备与设计制造两端,未来将充分受益碳纤维行业爆发。依托新材料“十三五”规划,公司未来持续发展动力十足,有望成为国内新材料领军企业。

投资建议:预计公司2016、2017年净利润为20.7亿、28.9亿,对应PE32X/23X,维持“增持”评级。

风险提示:新项目投产进度不及预期,下游需求不达预期。