皖天然气:省域大型天然气综合运营商

省域大型天然气综合运营商

公司主要从事安徽省内的天然气长输管线的建设与运营、CNG/LNG及城市燃气等业务。公司已建成并运营18条长输管线,年设计输气能力约106.91亿立方米;已建成5座CNG母站,年设计加工能力约1.36亿立方米。公司将抓住天然气产业快速发展和能源消费结构调整的契机,积极向下游分销领域拓展业务,发展成为以天然气中游长输业务为核心、集下游分销业务于一体的省域大型天然气综合运营商。

募投项目提高盈利能力

公司本次发行募集资金将投入天然气江南联络线输气管道工程、天然气江南产业集中区支线项目、天然气利辛-颍上支线项目、天然气六安-霍山支线项目和补充流动资金。募集资金投资项目实施后,进一步增强公司盈利能力和抗风险能力,提升公司的竞争力。

盈利预测

根据募投项目建设进度情况,我们预计2016、2017年归于母公司的净利润分别为1.00亿元和1.10亿元,同比增速分别为-13.71%和10.13%,相应的稀释后每股收益为0.30元和0.33元。

定价结论

本次拟发行股份8400万股,发行后总股本33600万股,公司发行价格为7.87元/股。综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性,我们认为给予公司合理估值定价为13.11-16.39元,对应2017年每股收益的40-50倍市盈率。