旷达科技:拟4亿元收购汽车电子标的,新能源转型迈出一步

拟4亿元收购汽车微电机标的:公司发布公告,全资子公司旷达新能源与富林工贸、富邦电气、富沃电器签署投资框架协议,将直接或间接收购三家公司100%的股权。标的公司主营各类汽车微特电机生产,95%产品销往欧洲各大汽车部件总成厂,间接为丰田、宝马、通用、日产、奔驰、本田等一线知名品牌汽车制造商提供产品。初步预计交易价格不超过人民币4亿元,预计2017年4月31日前达成并签署最终交易文件。

汽车电子化快速发展,微特电机空间广阔:随着汽车电子化发展,微型电机在汽车上的应用日益广泛。从传统乘用车所需的雨刮器、档风玻璃洗涤器、电动油泵、自动天线等部件,到满足高档乘用车和新能源汽车更高的舒适性、自动操纵性要求的新型部件,都需要汽车微型电机提供动力源。通常一部汽车要配备若干台汽车微特电机,使用数量多少与汽车当期成正比。普通轿车至少配备20-30台,豪华轿车则需配备60-70台甚至上百台。2015年全球汽车微特电机的销量在34亿只以上。未来,随着汽车的智能化、电动化的进一步普及和发展,微特电机的市场增长将快于全球汽车的销量增速,市场空间巨大。

标的公司进入全球龙头产业链,有望与面料业务形成协同效应:标的公司从事汽车电机研发、生产、销售12年,公司95%以上的产品销往欧洲各大汽车部件总成厂,前9大销售客户为国际一线汽车部件总成厂,从而间接为丰田、宝马、通用、日产、奔驰、本田等一线知名品牌汽车制造商提供产品。生产质量和开发能力获得客户普遍认可,并参与到部分客户的前期项目研发。得益于行业需求增长、以及新市场客户的开拓,预计被投资方未来收入盈利有望持续稳步增长。同时,利用旷达科技在汽车面料饰件上所积累的国内汽车主机厂客户资源、及上市公司较强的融资能力,实现双方的优势互补,做强做大以电机电控为代表的汽车核心零部件新业务板块。

进军新能源汽车领域,转型迈出第一步:截至目前,公司并网光伏电站410MW,未来规模将维持稳定,预计到17年将并网500MW。此前公司已经公告:1)新增新能源汽车运营业务;2)投资5亿元设立新能源研发公司,从事新能源汽车面料、新材料、核心零部件以及整车的开发。本次投资是公司转型升级,从汽车面料到汽车饰件、再到汽车核心零部件的第一步,具有重要的战略意义。

投资建议:不考虑收购标的业绩贡献,预计公司2016-2018年的净利润分别为3.24亿元、4.43亿元、5.37亿元,对应EPS分别为0.215元、0.297元、0.359元,分别同比增长29%、37%、21%,维持公司“买入”的投资评级,目标价7.6元,对应于2017年36倍PE。