冠昊生物拟18亿并购惠迪森 抓住战略性机遇进军医药领域

文/黎宇文

刚完成了眼科渠道商珠海祥乐的并购,冠昊生物(300238)又马不停蹄将目光瞄准了医药企业,公司拟通过定增募集资金18亿元收购抗生素拉氧头孢钠的生产和销售商惠迪森,该议案已于11月10日高票通过了公司股东大会决议。

公司董事长朱卫平透露:“收购惠迪森不仅仅可以提升公司的盈利水平,更重要的是,他是公司实现进入药业领域这个既定战略的敲门砖”。一方面,惠迪森良好的现金流和盈利能力可以为公司的战略扩张打下坚实的资本基础;另一方面,其强大的营销能力,可以为公司将来新药的推广插上引擎。

2015年,冠昊生物提出形成“3+1”的核心业务格局,即材料、细胞、药业三大业务板块和一个科技孵化平台。此前,公司已经在再生材料、细胞干细胞、科技孵化等领域做好了布局,如今通过并购惠迪森,将开启药业板块。

惠迪森两年盈利翻十倍

2013年,王超团队从原股东手中购入惠迪森全部股权,用了两年时间,将惠迪森唯一的产品拉氧头孢钠,从不到700万的净利润做到了8000万。

数据显示,2014年、2015年、2016年上半年,惠迪森分别实现净利润679.58万元、8088.86万元、7390.83万元。王超承诺惠迪森2015年度至2017年度实现的净利润将分别不低于0.8亿元、1.2亿元、1.6亿元。

不过,在国家大力“限抗”的背景下,惠迪森的持续盈利能力受到质疑。对此,王超表示,实际上惠迪森业绩的大幅提升,也正好是2013年国家开始整顿抗生素滥用开始。惠迪森能从中脱颖而出,主要是由于拉氧头孢钠具有许多独占性优势。

相比一般的抗生素,拉氧头孢钠的毒副作用小,适用的菌种广泛,跟同类适应症的产品相比成本偏低,在限抗的背景下,名优产品的优势更容易突出。未来,惠迪森拉氧头孢钠的目标市场是更为广阔的三四线基层医疗市场,团队也在争取将其纳入基药范围。

千里马尚需伯乐,受困于原有体制不灵活等因素,惠迪森早年的销售一直低迷,直至遇到了在医药领域耕耘了20多年的王超。在营销方面,王超入主惠迪森以后,带领团队在抗感染领域实行国外药厂的产品学术推广模式。

“国内的抗感染药品销售,很少进行学术推广。但拉氧头孢钠这个产品不一样,他的众多优势,很多医院的医生对他并不了解。而一旦了解了,应用度都很高。”王超介绍,国内大大小小的抗生素学术会议,公司都会赞助和积极参与。

同时,在医院推广时也要切中要害。王超团队把每个医院的呼吸科作为重点攻坚部门。“因为呼吸疾病涉及到的菌种最多,呼吸科的医生对抗生素的使用最为广泛和权威。拿下了呼吸科,进入其他病室就相对简单。”

在学术推广和重点病室攻坚的双重推动下,拉氧头孢钠很快显示出其优势来,产品销量成倍提升。不过,王超并不满足于惠迪森目前取得的业绩,他认为单个产品始终风险较大。因此,惠迪森控股的森泽医药正在研发包括“氟氧头孢”、“帕尼培南”、“多立培南”、“厄他培南”等专注于多重耐药的抗生素项目,为未来构建新的盈利点。

抓住药业洗牌的战略机遇

在冠昊的战略版图中,收购惠迪森并不仅仅看重他目前的盈利能力,而是为冠昊生物未来在药业领域的布局插上一个引擎。

“现在是进入药业的最好时机,受新的医疗政策影响,包括针对仿药的一致性评价要求,药品持有人制度等,制药业将迎来一轮大洗牌,大的抗生素药厂先发优势并不明显,相反一些看起来不大的精品药将会有可能做大做强。”王超指出。

今年8月,冠昊生物收购了北京文丰5%股权,北京文丰拥有处于申报阶段、用于治疗银屑病和湿疹的1.1类新药苯烯莫德。据西南证券预测,目前国外银屑病市场规模已近100亿美元,国内银屑病市场在30亿元以上,苯烯莫德有望对现有其他品种实现替代,发展成10亿元以上大品种。惠迪森强大学术推广能力将助力苯烯莫德快速上量。

此外,冠昊生物有很多在研的细胞产品,未来都将以医药产品的形式落地,也同样需要一个强大的医药团队支撑。“我在两年前开股东大会时说过,哪天冠昊进入药业了,大家不要觉得奇怪。因为干细胞研发出来的产品就是药,而且是高精尖的药。就像抗生素发现一样,会给人类的寿命延长十年以上。我们相信五年、十年后会取得重大突破。因此药业我们已经在做了,而且要打好基础。惠迪森团队此时的加盟,就是为公司日后的战略落地打下了坚实的基础。”朱卫平表示。

实际上,产品高精尖的冠昊生物,对外嫁接渠道和营销团队已不是首次。早在去年,公司人工角膜产品推出之前,公司成功并购了眼科渠道商珠海祥乐。今年4月,人工角膜产品获得批文后,渠道开始迅速发力。

公司透露,优得清人工角膜产品自今年6月份正式销售以来,已在云南、四川、福建、广东、山东、安徽等省份开展了优得清角膜移植手术。随着学术推广和医生培训的增多,手术例数也将随之增多,累计培训近百名医生,医院开拓 22家。

并购整合提速

自2011年上市以来,冠昊生物一直专注于自研和孵化产品,在资本市场鲜有作为。直至去年,公司并购步伐明显加快。今年9月,公司定增收购珠海祥乐刚刚实施完成,马不停蹄又要揽入惠迪森。

“未来冠昊还要嫁接高精尖的项目,如果还像过去一样,都是几千万的盈利水平,公司对外扩张时的抗风险能力会很差。”朱卫平指出,并购项目良好的现金流可以为公司战略扩张打下牢固的基础。

2015年,冠昊生物启动了全新的《2016-2020年战略规划纲要》,提出形成“3+1”的核心业务格局,即材料、细胞、药业三大业务板块和一个科技孵化平台。

对此,朱卫平表示:“并购药业并不意味着公司的发展方向会要改变,高精尖的项目我们一点都没松懈,生物材料和细胞都在继续做,尤其干细胞我们还在加大投入。有些早期项目是控股股东在投资,因为上市公司投资的风险大,控股股东先占有一席之地,孵化成功后,可以装进上市公司。”

数据显示,通过并购珠海祥乐和惠迪森,公司的资产质量和盈利能力显著提升。“去年,冠昊是6亿人民币的净资产,不到一亿美金。现在我们并完珠海祥乐和惠迪森,加上近两年公司自己的滚存,明年的净资产能到30多亿人民币,5亿美金。这个体量,做国际交流或者跨国并购的时候,国外的优质企业才会跟你洽谈。”朱卫平表示,在国际交流层面,冠昊也一直在积极推进。

此外,今年六月以来,和君资本增持公司股份已超过5%。朱卫平表示,和君战略入股后,在人才和资源上都给了公司很大的支持,目前正在与和君合办企业商学院。未来,冠昊将加速整合内部和外部资源,以实现公司战略目标。

—CIS—