新世界:业绩符合预期,新开门店盈利能力欠佳

业绩符合预期,1-3Q2016净利润同比增长13.21%。

10月27日晚,公司公布2016年三季度报告:1-3Q2016实现营业收入21.76亿元,同比下降了3.55%;归属于母公司净利润为0.41亿元(折合EPS为0.08元),同比增长了13.21%;扣非归母净利润为-0.19亿元,同比下降了270.47%,业绩符合我们的预期。单季度拆分来看,3Q2016实现营业总收入7.14亿元,同比下降3.48%,降幅小于2Q2016同比下降的4.44%。3Q2016实现归母净利润867万元,同比增长了709%,主要原因是本期收到政府补贴增加,导致营业外收入大幅增长。

毛利率同比下降0.37个百分点,期间费用率同比下降0.52个百分点。

1-3Q2016公司综合毛利率为28.88%,较上年同期下降了0.37个百分点。1-3Q2016公司期间费用率为18.37%,较上年同期下降了0.52个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为4.91%/11.71%/1.75%,较上年同期分别变化了-0.14/0.43/-0.81个百分点。

新开门店盈利能力欠佳,大健康项目有序推进。

公司的新世界大丸百货等项目尚处于培育期,盈利能力欠佳。报告期内,公司以11.64元的价格非公开发行1.15亿股,对象为上海综艺控股有限公司和新东吴优胜诚鼎1号专项资产管理计划,募集13.15亿元用于大健康拓展项目和百货业务“互联网+全渠道”再升级项目。

调整盈利预测,维持中性评级。

以增发后的股本(6.47亿股)为基准,我们调整对公司2016-2018年EPS的预测为0.08/0.14/0.13元(之前为0.06/0.09/0.09元)。公司零售业务业绩承压较大,维持中性评级。

风险提示:宏观经济增速未达预期,居民消费需求的增速未达预期。