昊志机电:电主轴销售大增,三季度业绩亮眼

事件:公司2016年前三季度实现营收25,945.49万元,较上年同期增长69.05%,归属上市公司股东净利润5382.62万元,较上年同期增长98.18%,受益于手机、平板电脑等消费电子行业设备需求的增加,本报告期,公司应用于金属零件加工的高速加工中心(钻攻中心)主轴、数控雕铣机电主轴和数控机床转台产品销售收入较去的同期大幅增长,同时,公司重视新产品的研发以及原有产品的升级,产品市场竞争优势明显,使公司的盈利能力不断提升。

专注电主轴行业,受益于消费电子产品增长:公司专业从事高精密电主轴及其零配件的研发设计、生产制造、销售与维护。近年来,以智能手机、平板电脑为代表的消费类电子产品持续热销,带动了设备投资规模的不断扩大,上游数控机床及配套主轴的市场需求也持续增加,公司作为电主轴行业技术领先企业大幅受益。

加大新产品研发力度,掌握电主轴核心技术:公司始终围绕“立足自主技术创新,全面实现进口替代,稳步进军国际市场”的发展战略目标,着眼于高端装备制造业,致力于为中高档数控机床提供自主研发、自主品牌的主轴系列产品,重点提升研发实力和研发效率、完善产品种类及体系,掌握了多项电主轴核心技术,目前包括DGZC-24006永磁同步车床电主轴等多款产品目前处于测试和试用阶段,随着产品投产放量,将进一步扩大产品影响力,巩固公司行业地位。

进口替代逐步推进,市占率有望进一步提升:随着国内机床性能逐步提高,国内电主轴迎来进口替代的发展机遇,主轴整机行业市场潜力巨大。公司目前市占率在10%左右,随着公司逐步成长为国内电主轴龙头,市占率有望进一步提升。

投资建议与评级:我们预计公司2016-2018年净利润为0.61亿元、0.73亿元和0.86亿元,EPS0.61为元、0.73元和0.86元,PE为140倍、118倍和99倍,给以“增持”评级。

风险提示:消费电子行业发展放缓;进口替代进程不及预期。