机械设备行业周报:9月工业企业利润增速回落,重点关注高景气细分子行业

投资要点:

本周市场表现:受人社厅公布养老金即将入市等政策因素影响,本周前两个交易日大盘走势相对强势,随后陷入低迷拉锯状态。期间沪深300指数上涨0.37%,机械行业指数下跌0.32%,涨幅排名前三的细分子行业分别是磨具磨料、纺织服装设备和其他专用机械行业,分别上涨1.30%、1.24%、1.00%;跌幅排名前三的行业分别是农用机械、金属制品和机械基础件行业,分别下跌2.58%、1.93%、1.47%。

本周观点更新:目前机械行业受宏观经济影响景气仍较为低迷,传统细分行业普遍处于下滑趋势,并购和转型是上市公司发展的主基调。从估值角度来看,本周机械行业整体估值略有提升,当前机械行业P/E(TTM)为72.30倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为5.53x。我们认为行业基本面短期难以复苏,下调行业至“中性”评级,建议重点布局具备高景气、高成长的细分板块,近期关注智能制造、通用航空和飞机后市场等主题投资机会。

重要行业信息点评:(1)工信部发布2016年工业转型升级重点项目指南,对产业共性技术公共服务平台及设施、重点领域关键问题解决方案两个方面共18个重点任务进行资金支持,单笔补助金额最高可达1500万元。自2015年5月国务院发布《中国制造 2025》以来,政府对智能制造始终保持高度重视,此番发布2016年工业转型升级重点项目指南亦是落实前期规划布局的体现,我们建议持续关注智能制造主题的投资机会。(2)第十一届珠海航展下周即将拉开帷幕,利好航空板块。(3)交通运输部规划2016-2020年将新建民用运输机场56个,我们认为,飞机后市场的发展与飞机采购数量和机龄正相关,随着航空领域投资加速,飞机后市场发展即将进入爆发期,建议关注与其相关的投资机会。

本周重点推荐标的:【山河智能】工程机械+航空后市场双主业格局基本形成。工程机械业务是国内少数出现业绩反转的公司,而航空产业方面AVmax 已于10月1日开始并表,业务布局即将收官,公司将迎来“业绩+估值”的戴维斯双击行情。【京山轻机】精密制造和人工智能驱动公司业绩高速成长。公司完成了惠州三协的并购及慧大成的参股,大力布局工业自动化及人工智能领域。另外,公司在精密制造和机器视觉领域的深厚积累为包装机械和汽车零部件业务带来了技术协同效应,是国内人工智能在制造领域成功落地为数不多的优质标的。

风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。